Форекс для народа

Forex публикации: Статьи

[24.05.05] "Имея более 18 лет опыта в сфере казино и объездив весь мир, я решил, что пришло время остановиться и сосредоточиться на моей страсти к торговле на финансовых рынках. Потребовалось несколько лет, чтобы перейти от случайных разовых инвестиций к регулярной ежедневной торговле. Являясь активным трейдером, я регулярно провожу семинары по торговли. В настоящий момент я закончил свою книгу "Торговля для начинающих". Фактически каждый трейдер экспериментировал с различными видами Скользящих средних. В данной статье я хочу предложить вашему вниманию методы пересечения различных Скользящих средних, которые, как я нашел, являются очень хорошим способом определения краткосрочных изменений тренда. Как мы знаем, Скользящие средние обычно строятся, используя закрытие ценового бара. Например, если вы строите 3-периодные Скользящие средние, то вы добавили бы последние три закрытия и разделили общее значение на три, чтобы получить простую Скользящую среднюю. Сейчас я хочу предложить вам немного другой подход. Я всегда был сторонником того, чтобы брать традиционный подход и экспериментировать, изменяя его. Что, если мы попробуем использовать цену открытия бара вместо закрытия? Что, если использовать закрытие для одной Скользящей средней и открытие для другой? Во-первых, большинство графических программ позволяет вам использовать открытие, максимум, минимум или закрытие для построения Скользящей средней. В приведенном ниже примере дневного графика "Dow Jones", я использовал 5-периодную экспоненциальную Скользящую среднюю цен закрытия и 6-периодную экспоненциальную Скользящую среднюю цен открытия. Как вы можете видеть, эта комбинация позволяет достаточно эффективно ловить краткосрочные изменения тренда. В следующем примере часового графика EUR/USD, вы можете видеть, что комбинация закрытие/открытие работала действительно хорошо. Конечно, на любом рынке возникают периоды консолидации и в этом случае, при любом используемом вами методе Скользящих средних, будут возникать быстрые развороты. Чтобы избежать этого, вы должны применять некоторые виды фильтров или подходы, который помогут вам воздерживаться от сделок с низкой вероятностью. Вы можете использовать ADX, Стохастик или MACD в качестве механизма, который поможет вам отфильтровать рыночный шум, также я использую добавление другой структуры времени. В следующем примере 4-часового графика GBP/USD вы можете видеть, что 24-го сентября 2004г. в 4:00 было пересечение 5-периодной экспоненциальной Скользящей средней цен закрытия выше 6-периодной экспоненциальной Скользящей средней цен открытия. Хотя был сигнал на 4-часовом масштабе, чтобы помочь идентифицировать наиболее лучшие точки входа, вы можете перейти к меньшему временному масштабе, например, к 30-минутному графику. Как вы можете видеть, на 30-минутном графике было довольно много пересечений 5-периодной экспоненциальной Скользящей средней цен открытия выше или ниже 6-периодной экспоненциальной Скользящей средней цен закрытия. Существует много способов торговать на этой комбинации Скользящих средних, но наиболее выверенный подход состоит в том, чтобы, получив сигнал на крупном временном масштабе, затем перейти к более мелкому масштабу и дождаться отката. Первый сигнал после отката на более мелком временном масштабе обычно является довольно хорошей точкой входа. Если было пересечение вверх на большом временном масштабе, то, следует перейти к более мелкому временному масштабе и дождаться когда рынок восстановится и затем подаст другой сигнал покупки (пересечение вверх). Для сигналов продажи будет справедливым противоположный подход. Как только вы получаете сигнал на более краткосрочном временном масштабе в зависимости от того, где находится поддержка, вы должны, как правило, разместить свой первый стоп-ордер под самым близким уровнем поддержки. Если рынок начинает перемещаться в вашу сторону, вы можете переместить свой стоп-ордер таким образом, чтобы он следовал за рынком, размещаясь под самым последним уровнем поддержки. В данной статье я использовал экспоненциальную Скользящую среднюю, но я также экспериментировал с различными типами Скользящих средних - взвешенными, сглаженными, простыми и т.д. Вы также можете поэкспериментировать с различными длинами Скользящих средних. по материалам www.tradejuice.com Материал предоставлен :

Forex публикации: Статьи

[30.06.05] 08 (58) 2004 Хотя законодательство о факторинге в России появилось еще в середине 90-х гг. прошлого века, эта финансовая услуга у нас пока в диковинку. Ранее ее практиковали только специальные подразделения банков. Однако недавно в России появилась первая факторинговая компания. Обозреватель «Валютного спекулянта» встретился с президентом Восточно-Европейской факторинговой ассоциации Михаилом Ильичем Трейвишем. «Валютный спекулянт» : Что такое факторинг, и когда он появился? Михаил Трейвиш : Факторинг – это финансирование поставок с отсрочкой платежа, страхование рисков, связанных с отсрочкой платежа, и управление дебиторской задолженностью. В России сумма первого авансового платежа обычно составляет 80-85%, а иногда до 90% от суммы поставки. В мировой практике рекордный размер финансирования достиг 94% (в Мексике), в то время как в Англии и других западноевропейских странах, где факторинг имеет самые прочные позиции, – в среднем 60%. Остальную часть, за вычетом факторинговой комиссии, клиент получает уже после оплаты товара или услуги его контрагентом. Отношения с последним факторинговая компания после принятия на обслуживание поставщика может полностью взять на себя. Понятно, что массовая продажа продукции на условиях отсрочки платежа при помощи факторингового обслуживания быстро увеличивает объем производства. И вообще, при разумных, предсказуемых издержках подобная услуга позволяет производителям не испытывать никаких проблем с наличием оборотных средств при работе на условиях отсрочки платежа. Проблемы могут возникнуть, только если товар никуда не годен. Факторинг дает производителю/продавцу продукта необходимый оборотный капитал, который в России остро необходим в силу периодического увеличения сроков реализации продукции или услуги. Это большая проблема отечественной экономики. Еще более серьезные проблемы возникают в случае, если деньги поставщику вообще не возвращают или они обесцениваются. Тогда компанияфактор также может взять на себя риск неоплаты или несвоевременной оплаты, а также все заботы по возвращению причитающихся средств от покупателя. Еще одна проблема – отслеживание и контроль движения товаров и денег по всем покупателям, ведь их может быть очень много. И задача факторинговой компании – быть партнером производителя товаров и услуг, помогая ему преодолевать подобные трудности. Как я уже сказал, факторинговая фирма может по договоренности с клиентом взять на себя ряд рисков, связанных с продажей товара, а именно: кредитный риск (риск неоплаты товара), риск потери ликвидности (риск неполучения платежа от покупателя в срок), инфляционный риск (риск обесценивания стоимости поставок), валютный риск (риск изменения валютной стоимости товара или услуги в период отсрочки платежа по поставке). Впервые факторинг появился, согласно легенде, еще 2500 лет назад в Древней Месопотамии и обслуживал куплю-продажу рабов. Второе его пришествие началось в конце XIX века, когда агенты английских мануфактур, которые назывались «факторы», обслуживали поставки их продукции в Северную Америку. А в 30-х гг. прошлого века американец Уолтер Хеллер создал полноценную факторинговую компанию, спектр услуг которой приближался к оказываемым ныне. Первые факторинговые компании в Западной Европе появились в конце 50-х – начале 60-х годов. «ВС»: Когда этот бизнес появился в России? М. Т.: В России факторинг был отнесен к банковской деятельности. Точнее, факторингом назвали небанковские услуги, которые разрешили предоставлять банкам. В некоторых же странах мира банкам запрещено заниматься факторингом в принципе. А в Германии и Австрии, например, существуют факторинговые банки, которые специализируются исключительно на факторинге и не оказывают других банковских услуг. В середине 90-х гг. в России несколько банков начали предоставлять факторинговые услуги. К настоящему времени порядка 160 российских банков декларируют, что оказывают их. Но нередко подобного рода услуги предоставляют исключительно своим клиентам, а иногда даже требуют, чтобы и их покупатели также были клиентами этих банков. Кроме того, отечественные банки, как правило, оказывают услуги только по финансированию. В международном же понимании факторинг состоит из четырех (минимум из двух) составляющих: финансирование, страхование рисков, управление дебиторской задолженностью и информационное обслуживание. Это определение было дано в 1988 году в Оттавской Конвенции. Только в прошлом году в России была создана первая спе
циализированная факторинговая компания. Но вообще в мире, да и в России, исторически сложилось, что многие факторинговые компании выросли из соответствующих подразделений банков или иных финансовых институтов. «ВС»: Какие требования могут возникнуть к потенциальным клиентам факторинговых компаний, которые собираются воспользоваться их услугами? М. Т.: Вообще-то, если компания хочет работать с факторинговой фирмой, никаких ограничений возникнуть не может. Главное, чтобы компания работала или хотела работать со своими потребителями на условиях отсрочки платежа и имела хотя бы несколько постоянных покупателей. Важно, чтобы у будущего клиента факторинговой компании была достаточно долговременная программа развития, которая должна помочь ему расширить и улучшить качество ассортимента, увеличить объем выпуска, регионы продаж. Финансовые и организационные ресурсы факторы предоставят, но они не могут предоставить главного – программу продвижения товара на рынок. Также от них не зависит качество товара, красивая упаковка, хорошая сопроводительная документация и т.д., их может сделать только сам поставщик. «ВС»: Клиент фактора должен не только рассказать о своей программе развития, но и предоставить сведения о себе, раскрыть свои связи, по которым факторинговая компания будет работать. И это должна быть максимально открытая и доступная информация? М. Т.: Дело в том, что компания-поставщик предоставляет компании-фактору товарно-отгрузочную документацию, из которой и становится понятно, куда идет товар, и сколько. «ВС»: Факторинговые компании, как я понял, должны проверять потребителей, они же не могут давать деньги только исходя из желания производителя. Вы связываетесь с покупателями? М. Т.: Обычно нет, факторинговые компании и так узнают о них все, что нужно. Во всех странах мира имеются свои ноу-хау, как это делать. Российские банки, например, получают информацию от клиентов, госорганов и других источников. «ВС»: Всегда ли эти источники открытые? М. Т.: Если компания получает информацию о покупателе от своего клиента, это можно считать открытым источником? Наверно, нельзя. Могу привести пример одной гонконгской факторинговой компании. Она принимала решение об установлении лимита на покупателей своих клиентов, в зависимости от района города, в котором жили их владельцы. В Гонконге, например, это можно сделать официально. С покупателями из престижного района факторинговая компания работала, а из непристижного – нет. У всех свои критерии отбора покупателя. Разумеется, факторинговой компании выгодно работать с как можно большим числом покупателей, лучшие компании работают с 80-90% покупателей своего клиента. Но если платежеспособность покупателя вызывает сомнения, факторинговая компания обычно советует не работать с ним и своему клиенту. «ВС»: Под какой процент и начиная с каких сумм работают российские факторинговые компании? М. Т.: В мире, в среднем, 1.5-2% от суммы поставки. Что касается второй половины вопроса, то настоящие факторинговые компании не вводят никаких ограничений по минимальной сумме поставки. Если говорить об ограничениях по минимальному обороту компании, то, насколько я знаю, российские фирмы обычно начинают работать с минимальным объемом дебиторской задолженности по всем дебиторам порядка нескольких десятков тысяч долларов в месяц. «ВС»: Расскажите, пожалуйста, о Восточно-Европейской факторинговой ассоциации (ВЕФА). Когда она была создана, кто в нее входит, какие страны охватывает? М. Т.: ВЕФА была создана летом 2001 г. Ее основная задача – развитие факторинга на относительно новых рынках – на постсоциалистическом пространстве: в странах бывшего СССР и некоторых странах чуть более дальнего зарубежья. В ВЕФА входят факторинговые компании из России, Украины, Казахстана, Армении и Молдовы. Хорошие партнерские отношения с компаниями из Центральной и Восточной Европы, из всех стран бывшего СССР. «ВС»: Что значит партнерские отношения? М. Т.: Например, хотя многие компании данного региона и не являются членами ВЕФА, но они активно участвуют в работе Ассоциации. В наших конференциях принимают участие представители 15-20 стран. На долю Польши, кстати, приходится более половины факторингового рынка стран Восточной и Центральной Европы, включая Россию. Сейчас даже Эстония опережает нас в этом бизнесе. Одним из главных направлений деятельности ВЕФА является подготовка нормативных документов. В частности, мы подготовили типовой межфакторный договор. Это договор между факторинговыми компаниями, ко

Forex публикации: Статьи

[12.03.05] Остров сокровищ В1949 г. "буржуазное" правительство Китая, возглавляемое партией Гоминьдан под предводительством генералиссимуса Чан Кайши, потерпело поражение в гражданской войне от коммунистов Мао Цзедуна и было вынуждено "эвакуироваться" на освобожденный от японцев остров Тайвань под защиту 7-го флота США. Гоминьдан прибыл на Тайвань с государственной казной и сокровищами древних китайских династий, которые, по мнению многих экспертов, вообще не имеют цены, а также со всеми "недобитыми буржуями" с их огромными капиталами. Судя по всему, первые годы гоминьдановского правления были ужасными. Остров не отличается особенными природными богатствами. Поэтому, несмотря на наличие значительных средств и поддержку со стороны США и стран Запада, которые признавали законным правительством Китая не коммунистическое в Пекине, а гоминьдановское в Тайбее (столице Тайваня), новые островные власти не могли какое-то время даже прокормить свое население. Тем не менее благодаря неутомимому трудолюбию, терпению и последовательно проводимой экономической политике, остров не только преодолел существующие трудности, но и стал примером для всей Юго-Восточной Азии. Тайваньское экономическое чудо во многом стало возможным не только благодаря значительным внутренним и внешним инвестициям, но и достаточно высокому образовательному уровню как собственно китайцев Тайваня, так и переселенцев из материка, среди которых преобладали представители "буржуазной интеллигенции". В итоге в строительстве капитализма островной Китай преуспел больше, чем материковый в деле построения социализма. Сегодня уровень жизни на Тайване намного выше, чем в среднем в КНР, и постепенно приближается к уровню Японии, Западной Европы и США. По размеру годового ВВП на душу населения (свыше $13 тыс.) Тайвань входит в число наиболее развитых стран мира. Но больше всего выделяется эта страна по уровню золотовалютных накоплений: третье место в мире после Японии и КНР, если не считать, конечно, основной эмиссионный центр мировой валюты - США. Возможно, именно из-за этого развитие тайваньской экономики отличается удивительной стабильностью: ее не смогли расшатать ни азиатский экономический кризис, ни землетрясение 1999 г., ни недавнее падение акций предприятий "новой экономики" на ведущих мировых рынках. Национальная валюта "Китайской Республики (Тайвань)" - новый тайваньский доллар. Его ввели в обращение сравнительно недавно. Валюта Тайваня, в отличие от юаней КНР, свободно конвертируется. Несмотря на свой статус "мягкой" валюты на мировой арене, реально она одна из самых стабильных в мире. Курс нового тайваньского доллара устанавливается по результатам торгов на межбанковском валютном рынке страны исходя из спроса и предложения. И хотя после азиатского кризиса тайваньский доллар не смог полностью удержать свои позиции, несколько упав в цене, в последнее время он довольно стабилен, а после террористических актов в США даже имеет некоторую тенденцию к росту. Так, сразу после 11 сентября тайваньский доллар резко вырос против USD из-за панических продаж валюты США экспортерами по 34.684 тайваньских доллара за 1 американский, а к 23 октября укрепился на отметке 34.48. Тайваньский доллар - одна из наиболее защищенных валют. Самая мелкая купюра достоинством в 50 долларов (достаточная редкость на сегодняшний день) - самая маленькая не только по номиналу, но и по размерам. Размеры купюр увеличиваются соответственно с ростом их номинала. Кроме того, каждая банкнота имеет свою цветовую комбинацию. Быстрые темпы экономического развития за прошедшие несколько лет привели к тому, что люди предпочитают иметь на руках банкноты большего достоинства, чтобы иметь возможность в любой момент провести любую сделку. Поэтому наиболее популярными банкнотами стали билеты в 100, 500 и 1000 новых тайваньских долларов. Последние были выпущены в обращение в начале июля 2000 г. Основной цвет купюры - синий, а рисунок посвящен охране природы. Эмиссия новых купюр в 1000 новых тайваньских долларов ограничена несколькими десятками тысяч штук. На купюрах номиналом до 500 тайваньских долларов изображен национальный герой и первый президент Китая, основатель партии Гоминьдан Сунь Ятсен. Купюра достоинством в 500 тайваньских долларов (на ней вместо традиционного Сунь Ятсена изображены дети) является первой в Азии синтетической банкнотой. Выпускаемая каждые полгода новая версия денежных знаков имеет большую, в сравнении с предыдущими, "степень защиты". Кроме купюр в 50, 100, 20
0, 500 и 1000 тайваньских долларов в обращении находятся монеты: 1, 5, 10, 50 тайваньских долларов. Мельче 1 доллара монет в обращении нет. В конце 2001 г. тысячные банкноты нового тайваньского доллара (NTD1000) достигали 78.7% общего объема находящейся в обращении денежной массы. А банкноты достоинством в 500 (NTD500) и в сто (NTD100) новых тайваньских долларов составляли соответственно 5.4% и 6.8%. Одной из забавных особенностей последних купюр является наличие на их поверхности большого, на первый взгляд, пустого пространства, на котором, при соответствующем освещении, появляется изображение мужского лица. В июле 2002 г. была выпущена новая банкнота достоинством в 2000 (NTD2000) тайваньских долларов. Татьяна Дерри Историческая справка по Тайваню Под названием Тайвань остров впервые упоминается в документах династии Мин. Когда в начале 17-го века на острове появились первые португальцы, они были так поражены его редкостной красотой, что дали этой земле свое название - Илла Формоза (Ilha Formosa). Это значит "прекрасный остров". До 1683 г. островом владели пираты. Но они потерпели сокрушительное поражение от маньчжуров. Последующие 200 лет остров находился под властью знаменитой династии Цинь. Наверное, самыми известными событиями этого времени стали опиумные войны, которые оказали самое непосредственное влияние на историю острова. Так, в результате Тяньцзинского мирного договора (1858 г.) цинская администрация была вынуждена "открыть" четыре тайваньских порта для посещения европейских торговых судов. Столь явная заинтересованность "врагов" открыла глаза китайским чиновникам, которые активно "взялись" за остров. В частности, на Тайване были построены оборонительные укрепления и введены войска, началась добыча угля, и была построена первая в Китайской империи телеграфная линия! Для усовершенствования административного управления островом, население которого неуклонно росло, в частности, от продолжения миграции, была учреждена столица Тайбей (Taiрei) и несколько округов. В 1885 г. Тайвань официально превратился в 22-ю провинцию китайской империи. Ее первый губернатор Лю Миньчуань (Liu Min-Chuan) начал сооружение на острове железной дороги, построил первую судостроительную верфь, создавал школы, развивал торговлю, расширял производства и т. п. Однако в 1895 г. после японо-китайской войны Тайвань передали Японии, под чьим владычеством он и находился вплоть до 1948 г. История валюты До 1948 г., в котором остров был освобожден от японской колонизации, валютой служил так называемый мексиканский серебряный доллар. В 1904 году Тайваньский банк выпустил в обращение первые бумажные деньги, что произвело самую на-стоящую революцию (традиционно в Китае во все времена в качестве платежного средства использовались или слитки, или чохи - связки монет). Эти деньги, а также серебряные монеты с изображением японского дракона находились в обращении до капитуляции Японии 15 августа 1945 г. После восстановления на острове китайской администрации эти деньги были официально "отменены". Для их замены правительство решило выпустить "банкноты Центрального банка Китая для Тайваня". Тем не менее, учитывая сложность тогдашней обстановки, правительство решило отказаться от первоначального решения и оставить японские де-нежные знаки в качестве "временного" платежного средства. Новые деньги так и не были напечатаны. 20 мая 1946 г. новое правительство объявило о воссоздании Банка Тайваня, который начал выпускать новые денежные знаки и обменивать японские иены на старый тайваньский доллар (старый, т. к. он находился в обращении до 1949 г., когда был введен "новый") по курсу 1:1. Первые банкноты достоинством 1, 5 и 10 юаней (несмотря на свое название - тайваньский доллар, номинал валюты определялся в юанях) были отпечатаны в Центральной типографии в Шанхае и переправлены на остров. В общей сумме было отконвертировано 3,443,700,000 юаней (бывших иен). В последующие несколько лет Тайвань, как и континентальный Китай, страдал от страшной гиперинфляции, вызванной гражданской войной. Банк Тайваня начал выпускать денежные знаки все большей стоимости, дойдя в 1948 г. до банковского билета в 1 млн. тайваньских долларов. В результате инфляции объем денежной массы составил 527 млрд. старых тайваньских долларов. После поражения в гражданской войне и разрыва отношений с коммунистическим правительством партия Гоминьдан во главе с Чан Кайши, объявившая о создании Республики Китай (находившейся на острове Тайвань), приступила к созданию нового государства. Одной из первоочередных задач стала борьба с инфляц

Forex публикации: Статьи

[08.10.04] Структуру торговой системы нужно ориентировать на поведение рынка, а точнее на движение тренда. Для этого первоначально нужно понять составляющие и жизненный цикл тренда. Принимая во внимание ранее описанное поведение биржевиков, а следовательно движение цен, можно предположить, что в любой момент рынки состоят из, трех трендов. Первый тренд самый продолжительный, состоящий из нескольких месяцев, необходимо использовать для определения направленности рынка, и в направлении которого необходимо открывать позиции. Вторым наблюдаемым движением рынка может стать коррекция тренда, которая будет состоять из несколько дней, и которая определяется благодаря, использованию более чувствительных индикаторов. Последнее движение рынка немного похожее на боковой тренд, находящееся между коррекцией и продолжением основного тренда является самым краткосрочным ценовым движением в один - два дня, использующееся для точного входа. Для точного выхода должно использоваться также это краткосрочное движение, но в этом случае основной тренд сменит не коррекция, а новый тренд в противоположном направлении. Следуя такому пониманию рынка, для открытия позиции необходимо использовать два или более трендовых индикатора, сигнализирующих об открытии позиции, а осциллятор и или трендовый индикатор для закрытия позиции. Более подробное описание использования этих индикаторов раскрывается ниже. Правила открытия позиции. Довольно любопытную аналогию проводят авторы книги “Компьютерный анализ фьючерсных рынков” Ле Бо и Лукас между входом в рынок и стрельбой из пистолета по мишени: сначала необходимо прицелиться (найти направление). Затем взвести курок (приготовиться), и затем плавно нажать спусковой крючок (войти на рынок). Фактически аналогичный двух, а то и трехступенчатый процесс отыскивания момента вхождения происходит на рынке. В первую очередь с помощью менее чувствительного индикатора тенденций с большим порядком система определяет основное направление движения рынка, или основной тренд. Затем после того как долгосрочное направление рынка было определено, следующая задача¾ найти среднесрочный индикатор, который даст серию сигналов внутри долгосрочного тренда. Эти сигналы могут возникать при окончании коррекций основного тренда. Также серия сигналов будет необходима, из-за того что первый промежуточный сигнал среднесрочного индикатора возникнет перед тем, как долгосрочный индикатор позволит системе торговать в этом направлении. Здесь необходимо помнить четкую последовательность подачи сигналов от разных по чувствительности индикаторов, в соответствии с которой краткосрочные сигналы возникнут первыми, потом среднесрочные и, наконец, долгосрочные сигналы. К тому времени, когда будет определен долгосрочный тренд, первые промежуточный и краткосрочный сигналы уже возникнут и для системы окажется более важным получение повторных промежуточных и краткосрочных сигналов несколько раз внутри долгосрочного тренда. Существует относительно большое множество полезных промежуточных индикаторов, среди которых можно выделить одинарные и двойные скользящие средние, прорывы канала, сигналы параболической системы, линии регрессии трендов. При работе системы важность отдельного промежуточного индикатора, как правило, подавляется в совокупной системе, в следствии того, что система строится вокруг комбинации индикаторов, которые могут в худшем случае противоречить друг другу. В такой ситуации важно выбрать индикатор, которому трейдер испытывал бы доверие и который уверенно давал бы серии краткосрочных сигналов во время продолжительного тренда. Открытие позиций запускается рыночной активностью, за которой следует промежуточный сигнал. Кроме того, существует выбор механизма запуска. Например, можно разместить точку входа на новом пике или впадине движения или выбрать точку вхождения за границами сегодняшнего пика или впадины, поставив соответствующий ордер. Некоторые трейдеры, будучи очень осмотрительными, решают подождать со входом до серий пиков или впадин в желаемом направлении, однако такая тактика ведет к потере потенциальной прибыли. Если же доверять первым сигналам системы, то вход можно выбрать на первом же закрытии в правильном направлении, именно такое вхождение позволяет осуществить программный биржевой комплекс MetaStock, на базе которого в третьей части работы будут проведены тестирование и оптимизация торговой системы. Важная вещь, которую здесь следует пом

Forex публикации: Статьи

[18.01.05] Американский имидж вредит доллару (20-24.12.04) Вильям Пезек, аналитик " Bloomberg News Быть американцем за границей в эти дни может показаться неким сюрреалистическим опытом. Фактически каждый, как кажется, ищет 10-минутную беседу, вроде "почему я приехал из США". Недавние остановки в Бангкоке, Ханое, Куала Лампуре, Сингапуре, Мамбаи и Вьентьяне показали огромное число таких моментов, оставляя мало сомнений, что антиамериканские настроения, или если выразиться более точно, анти-администрации Буша настроения, усиливаются в Азии. И что, весь этот негатив отражается на экономике? Да, - заявляет, главный рыночный стратег "Banc of America Capital Management" в Нью-Йорке Джозеф Куинлан. Это не принесет ему много друзей в Средней Америке, но Куинлан думает, что американский имидж, как "нация жуликов" является ключевой причиной, лежащей в основе снижения доллара. "Сообщения с валютных рынков в последнее время, кажутся просто такими - бесплатная прогулка для нации жуликов закончена", аргументирует Куинлан. "Нет больше оружия и масла или пачек иностранной наличности для нации, глубоко запутавшейся на Ближнем Востоке, серьезно погрязшей в долгах дома и, по-видимому, оторвавшейся, как некоторые могли бы сказать, от остальной части мира". "Снижающийся доллар", говорит Куинлан, "может быть признаком того, что мир больше не желает платить за проекты американской внешней политики. В большей степени, мы полагаем, что восстановление доллара США может зависеть от обновления внешней политики". Черный список Существует вполне обоснованное экономическое оправдание для 7%-ого снижения доллара против Евро и 5%-ого снижения против иены за этот квартал. Рекордные дефициты бюджета и текущего счета пугают инвесторов, как признаки того, что дальнейшие снижения налогов администрацией Президента Джорджа Буша уже не за горами. Если так, то американская экономика не собирается ограничивать свои дисбалансы. Именно поэтому некоторые стараются быстрее отклонить идею геополитики, ведущую доллар вниз. "Это экономическое явление", говорит главный экономист из "Action Economics LLC" в Болдера, штат Колорадо Майк Энгланд. "Я вижу мало свидетельств на методической основе, что колебания доллара напрямую связаны с политическими событиями". Однако, недавний разговор с валютным торговцем черного рынка в Бангкоке поддерживает аргументы Куинлана. Доллар США всегда был достаточно хорош, чтобы иметь его в Азии - регионе, страдающем от неустойчивости валюты в течение прошлого десятилетия. И поэтому, черные торговцы Азии склонны искать людей, которые могут поддержать их. На другой вечер напротив ATM, тайский меняла подошел ко мне, спрашивая Евро или Британские фунты. Увидев, что у меня только доллары, он огорчился. "Нет, я не покупаю доллары сейчас", сказал этот человек, назвавшийся Ампоном. Долларовое отношение США Как объяснил Ампон, большинство людей в Азии из его сферы деятельности полагают, что доллар будет и дальше снижаться. На вопрос почему, он ответил просто: "Буш будет еще нескольких лет". Все это действительно имеет заговорщическое качество, и это невозможно оценить количественно. Однако, некоторые азиатские обозреватели, вроде Марка Фабера предупреждают инвесторов, что внешняя политика США вредит доллару. Фабер, являющийся главой гонконгской компании "Marc Faber Ltd.", высветил возможность того, что США нападут на Иран. Кроме того, Фабер заявляет, что по сравнению с "продолжающимися нарушениями прав человека" администрацией Буша в Ираке и в других местах, нарушения прав человека в Китае выглядят вполне безобидным явлением. "Это восприятие, - аргументирует он, - все более и более беспокоит инвесторов, которые задаются вопросом о планах Буша относительно остального мира в течение его второго срока". "Снижения доллара", говорит Куинлан, "отражает снижение оценок действий Америки остальной частью мира". "Это не только война в Ираке, - говорит он, - но также и решение пересмотреть Киотский экологический протокол, их напряженные отношения с международными организациями, вроде Организации Объединенных Наций и установление визовых ограничений". Другие оппоненты "Кажется, как будто популярность Америки у остальной части мира никогда не была столь низкой", говорит Куинлан. "Поэтому не вызывает удивление, что доллар США является столь нелюбимым сегодня". Это звучит как музыка для некоторых известных хулителей Америки, вроде Махатира Мохамада, который до октября 2003г. был премьер-министром Малайзии. В недавнем интервью "Gulf News"
в Дубаи он сказал, что США "должны огромные суммы денег остальной части мира" и "если люди, наконец, перестанут давать им деньги, то они обанкротятся". Махатир также предложил, чтобы мусульманские страны отказались торговать в долларах и использовали свое экономическое влияние, чтобы вызвать изменение в американской политике. Как ни странно, США следуют тому, что известно как "доктрина Махатира". Это относится к решению Махатира во время азиатских кризисов 1997-1998гг. отклонить экономический совет Международного Валютного Фонда. В этом году, американские официальные представители министерства финансов США отклонили беспокойства Международного Валютного Фонда относительно растущих дефицитов текущего счета и бюджета США. Больше давления Почему официальные представители министерства финансов США должны беспокоиться о том, что США теряют доверие в Азии? Потому что Центральные Банки региона играют огромную роль в том, продолжат ли США жить не по средствам или погрузятся в серьезный кризис. Азиатские монетарные власти держат более 1 трлн. $ в американских казначейских ценных бумагах. Если они потянут за эту ниточку, то у США возникнут очень большие неприятности. "Чем скорее Америка восстановит свой имидж, тем лучше будут выглядеть перспективы доллара США", подчеркивает Куинлан. "Мы понимаем, что это может занять определенное время, что оставляет доллар достаточно уязвимым к значительному давлению вниз". по материалам www.bloomberg.com Материал предоставлен :

Forex публикации: Статьи

[18.01.05] Путешественник во времени на Уолл Стрит (20-24.12.04) НЬЮ-ЙОРК. Федеральные следователи арестовали загадочного человека с выдающимися способностями торговли на фондовой бирже по обвинению в использовании инсайдерской информации - и, невероятно, он утверждает, что был путешественником во времена из 2256 года! Источники в Комиссии по ценным бумагам и биржевым операциям подтверждают, что 44-летний Эндрю Калсин предложил причудливое объяснение его невероятного успеха на фондовой бирже, после того, как был выведен в наручниках 28 января 2003г. "Мы не верим в историю этого парня - он является или сумасшедшим или патологическим лгуном", заявил представитель комиссии. "Но факт состоит в том, что имея начальные инвестиции всего в 800$, он за две недели сделал более 350 млн.$. Каждая совершенная им сделка, приносила прибыль в результате неожиданных экономических и бизнес новостей, что просто не может быть чистой удачей. Единственный способ, которым он мог это осуществить, это использование незаконной конфиденциальной информации. Он будет сидеть в камере тюрьмы на Острове Рикерс, пока не согласиться открыть свои источники". В 2003 году невнятные движения курсов акций оставили портфели большинства инвесторов не в лучшем виде. Поэтому, когда Калсин сделал серию из 126 высоко-рискованных сделок и каждый раз оставался с солидным выигрышем, это заставило удивиться даже видавших виды сторожил Уолл Стрит. "Если акция какой-нибудь компании повышалась из-за слияния компаний или серьезного технологического прорыва, которое, как предполагалось, было секретным, то г-н Калсин, так или иначе, знал об этом заранее", сообщил источник в комиссии по ценным бумагам, тесно связанный с продолжающимся расследованием. Когда следователи доставили Калсина для допроса, они получили больше, чем предполагали - ошеломляющее четырехчасовое признание. Калсин заявил, что он путешествовал во времени за 200 лет из будущего, где это является общепризнанной истиной, что наша эра испытала одно из наихудших фондовых падений в истории. И любой, вооруженный знанием относительно некоторого пакета акций, мог сделать благосостояние. "Это было настолько соблазнительным, чтобы трудно было сопротивляться этому", доверительно сообщил Калсин в своем заснятом на видеопленку признании. "Я планировал делать это, чтобы выглядеть естественным. Вы знаете, теряя немного здесь и там, так, чтобы это не выглядело слишком уж совершенным. Но я увлекся и был захвачен моментом". Взамен на предложение о снисхождении, Калсин, по имеющейся информации, предложил обнародовать "исторические факты", вроде местонахождения Осамы бен Ладена и средства лечения от СПИДа. Все, что он хочет - это, чтобы ему было позволено возвратиться в будущее в его "машине времени". Однако, он отказывается показывать местоположение механизма или обсуждать, как это работает, возможно из опасения, что технология может попасть в "плохие руки". Должностные лица абсолютно уверены, что заявления "путешественника во времени" являются выдумкой. И все же источник в комиссии по ценным бумагам признает, что никто не может найти какие-либо данные на Эндрю Калсина, имеющиеся до декабря 2002 года". по материалам entertainment.tv.yahoo.com Материал предоставлен :

Forex публикации: Статьи

[12.06.05] 02 (52) 2004 В последние месяцы участники рынка FOREX стали свидетелями уникального явления: в закрытом и жестко регулируемом долларовом блоке валют вздулись денежные «мыльные пузыри». Надолго ли их хватит? Многие частные трейдеры понесут потери, когда «раздутые» периферийные валюты начнут лопаться. Сколько мелких игроков от этого пострадает? За последние несколько лет на мировом валютном рынке FOREX образовалось несколько блоков валют, которые отличает степень их зависимости от доллара США (привязка национальных экономик к США и выбор политических предпочтений их правительств с оглядкой на Америку). Основной блок (G3) включает в себя три важнейшие региональные валютные пары: EUR/USD, EUR/JPY и USD/JPY. Ежедневные объемы торгов по ним на спот-рынке в несколько раз превышают торги по любой другой твердой валюте. Так называемый долларовый блок валют (GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD и USD/CAD) отличает жесткая привязка к лидеру (доллару США), а также сильная корреляция с основными мировыми товарными индексами [1]. Именно поэтому три из рассмотренных четырех валютных пар (исключение – стерлинг) часто называют «товарными» валютами. И, наконец, третий блок – евровалюты – включает в себя ряд популярных на FOREX пар: USD/CHF, EUR/GBP, EUR/CHF, EUR/NOK, EUR/SEK. Часто сюда же относят и GBP/USD – в этом проявляется дуализм этой валютной пары. Главная особенность ушедшего года – вздувшиеся «мыльные пузыри» валют на периферии долларового блока: NZD, AUD и GBP. Курсовые эволюции основных мировых валют в ушедшем году во многом формировались под воздействием рынка G3. При этом происходившие девальвации доллара США относительно большинства мировых валют в первую очередь тестировались на иене. Поэтому главный риск для доллара и в 2004 г. исходит от успеха американских политиков в стремлении изменить расстановку сил на азиатском валютном рынке. Аналитики напоминают, что 5 крупных азиатских стран – Китай, Япония, Малайзия, Tайвань и Южная Корея – обеспечивают 44% объема всего американского торгового дефицита. «Если эти страны не откажутся от активной поддержки низкого курса своих валют к доллару, их центральные банки будут вынуждены и далее проводить существенные покупки американских финансовых активов, особенно государственных облигаций», – говорят экономисты. Однако если азиатские страны пойдут на уступки США, их спрос на казначейские векселя и бонды уменьшится, и тогда степень последующей девальвации американского доллара может быть просто ужасна для всего мирового сообщества. Что касается канадского доллара, то правительство этой страны всячески старается не допустить чрезмерного раздувания такого «пузыря», и ему пока это удается. Вслед за Японией в Америке В последние двадцать лет мир часто был свидетелем «финансовых пузырей». Так, в 1980-х годах японские компании «раздули» свои активы до невероятных размеров, используя акции и недвижимость в качестве залога для получения дешевых банковских кредитов. С помощью этих кредитов они осуществляли все новые и новые инвестиции, стремясь как можно больше увеличить размер собственности и объемы производственных мощностей. Однако инвестиционный бум в Японии зашел слишком далеко. Созданные им горы богатств оказались призрачными и обвалились, погребя под собой надежды и ожидания миллионов инвесторов. В 1990-х годах, пока Япония расхлебывала свалившиеся на нее проблемы, Америка резко пошла в гору, чему способствовало стремительное развитие отраслей hi-tec. Оно стало возможным благодаря несметным капиталовложениям в продуктивные технологии, росту числа акционеров, а также политике глав крупных компаний, которые регулярно представляли лучшие, чем ожидалось, квартальные отчеты. Условия возникновения В последнее время эксперты приводят много доводов, почему крах американского «пузыря», раздутого в результате чрезмерных инвестиций в технологический сектор, медиа, Интернет и телекоммуникации, – вкупе с последовавшим за этим 33-месячным медвежьим рынком, оказавшимся худшим в истории целого поколения, – не повлек за собой затяжную экономическую стагнацию. Говоря о рыночных «пузырях», председатель ФРС США Алан Гринспен отметил, что их образованию способствуют, по иронии судьбы, позитивные экономические факторы: низкая инфляция, экономическая стабильность, низкая премия за риск плюс технологические инновации, создающие возможности для выгодных инвестиций. «Условия, характеризовавшиеся продолжительной низкой инфляцией и низким риском, объединились с революционными технологиями и произвели «пузырь» последних л
ет», – сказал Гринспен. «Но всегда ли такие условия создают «пузырь»? – продолжил он. – Представляется невероятным, чтобы всплеск инноваций в ближайшем будущем произвел на свет новый «пузырь» больших размеров». Глава ФРС полагает, что инвесторы стали осознавать, что стоимость активов в конечном итоге должна быть подкреплена непрекращающимся потоком прибылей. Таким образом, еще одно необходимое условие для возникновения «пузыря» состоит в том, чтобы прошло достаточное время, которое размыло бы болезненные воспоминания инвесторов о предыдущем лопнувшем «пузыре». Кредитные «пузыри» В экономиках стран долларового блока ставки рефинансирования необычно долго держались на относительно низких уровнях. Понятно, что с угрозой сползания мировой экономики в рецессию это было стратегически оправданно при наличии низкого инфляционного давления. Как следствие, каждый из исследуемых регионов культивировал местные кредитные мыльные «пузыри». В каждой из рассматриваемых стран это проявлялось в первую очередь на рынках ипотечного кредитования и буме риэлтерских услуг. Региональные центробанки контролировали издержки и умеренные размеры мыльного кредитного «пузыря» посредством постепенного повышения базовых учетных ставок. Эксперты отмечают, что перспективы кредитного рынка стран долларового блока в обозримом будущем представляются не слишком оптимистичными, поскольку вслед за наблюдавшейся в последнее время мощной приливной волной неизбежно наступает отлив. После того как темпы экономического роста в этих странах пошли на спад в 2000 – начале 2003 гг., банки и другие заимодавцы продолжали наращивать объемы кредитования с головокружительной быстротой. Этому в значительной степени способствовали исторически низкие процентные ставки, установленные национальными центробанками. Последние четыре года в Австралии, Новой Зеландии и Великобритании наблюдались два частично перекрывающих друг друга кредитных «пузыря». Один из них, чье формирование было связано с крупномасштабным кредитованием местных компаний hi-tec, уже лопнул с оглушительным треском. В результате число кредитов этим корпорациям резко сократилась. Но другой риск – почти неограниченное предоставление кредитов потребителям – еще есть. Фактически он стал одной из главных движущих сил, поддерживающих экономический рост, и поэтому прогнозируемое ослабление сферы потребительского кредита может больно ударить по исследуемым экономикам. Конъюнктура рынка потребительских кредитов в странах долларового блока начала постепенно ухудшаться с конца 2002 года. Аналитики связывают снижение темпов роста потребительского кредита с возросшей финансовой осторожностью людей в условиях ослабления рынка труда, падения фондовых региональных рынков и увеличения геополитических рисков. «Ниже первоклассного уровня» Нельзя забывать и о негативном влиянии на объем потребительского кредита искусственно активного рефинансирования ипотечных кредитов. В 2002 г. в странах долларового блока оно достигло рекордного уровня. Это стало следствием значительного понижения ипотечных ставок, которые многократно били рекорды минимумов. Эта же тенденция сохранилась и в первой половине 2003 г. Получая при рефинансировании дополнительные дешевые кредиты, многие люди использовали их для погашения дорогих кредитов по кредитным картам, т. е. строились пирамиды долгов. Как следствие, и объемы просроченных платежей по кредитам, и частота случаев ареста собственности за неуплату долга, когда должники лишаются права выкупа заложенного имущества, достигли многолетних максимумов. Эксперты полагают, что в 2004 г. новой проблемой становятся именно ипотечные кредиты «ниже первоклассного уровня». Обычно они выдаются заемщикам, имеющим слабые места в кредитной истории, а в отдельных случаях – даже не имеющим кредитной истории. Когда общество «протрезвеет» Учитателя может возникнуть вопрос: почему высокие темпы роста кредитов вообще следует рассматривать как проблему в период, когда в экономике этих стран наблюдается устойчивая или близкая к тому фаза роста нового бизнес-цикла? Но если цены растут главным образом из-за искусственного ажиотажа в сфере кредитования, они могут резко упасть, когда общество в этих странах «протрезвеет». Другими словами, чтобы экономический рост был устойчивым, нужно нечто большее, чем наращивание кредитов, стимулирующее подъем цен. К тому же, если исследовать спрэды доходности государственных долговых обязательств с разными сроками по

Forex публикации: Статьи

[19.03.05] После снижения (и определенной стабилизации) уровня геополитических рисков торги на FOREX возвращаются в привычные рамки. Они все чаще определяются направлением финансовых потоков с региональных рынков капиталов. Старые приоритеты Далеко не каждый день в последнее время удается наблюдать своими глазами, как валютные рынки изменяются под воздействием смены направления финансовых потоков с международных рынков капиталов и начинают играть по старым правилам. Впрочем, один из таких дней случился 3 июля 2003 г. Утром курс евро к ведущим мировым валютам упал почти на 0.4%, отразив реакцию валютных трейдеров на заявление канцлера Германии Герхарда Шредера (Gerhard Schroeder). Как заявил Шредер, у него вызывают озабоченность «изменившиеся отношения между евро и долларом, которые, естественно, создают больше трудностей для экспорта, чем хотелось бы». Доля экспорта в ВВП Германии составляет 35%. В 2002 г. именно рост экспорта спас немецкую экономику от сокращения. Однако резкое повышение курса евро в этом году ухудшило ситуацию в экспортной сфере Еврозоны и усилило угрозу рецессии в стране. В I квартале ВВП Германии сократился на 0.2% по сравнению с IV кварталом 2002 г., когда рост был нулевым (k2kapital.com). Очевидно, что в такой ситуации на рынке евро начали доминировать медведи. Чуть позже, когда валютным трейдерам стали известны события на мировых рынках облигаций, ситуация с евро усугубилась и его курс рухнул вниз более чем на 1%. А в последующие 10 дней он потерял еще около 3%. Падению евро, в первую очередь, способствовали слабые продажи нового выпуска 10-летних государственных облигаций Японии. Аукцион стал самым неудачным после сентября 2002 г., когда спрос на 10-летние японские облигации оказался ниже предложения. Валютные трейдеры восприняли неудачу размещения нового транша как сигнал об ослаблении интереса инвесторов к облигациям на фоне растущего интереса к акциям, которые могут приносить гораздо более высокий доход, чем государственные долговые бумаги. Во времена экономической слабости и политической нестабильности инвесторы предпочитают вкладывать деньги в надежные финансовые инструменты, к которым относятся и государственные облигации. Но в период экономического оживления предпочтение отдается акциям. ФРС просчиталась Взаимосвязана с уровнем спроса на рынке капиталов и политика монетарных властей – первостепенный фактор для эволюции цен облигаций. При понижении ставок центробанков стоимость государственных бумаг растет, в период повышения ставок – уменьшается. Недавно рынок казначейских облигаций США пережил большое разочарование. На заседании 25 июня ФРС понизила свою ставку только на 0.25%, сделав при этом относительно оптимистичное заявление. Множество инвесторов на рынке государственного долга США ожидали понижения ставки на 0.5%, и умеренное решение ФРС стало для них ударом. В результате стоимость казначейских облигаций понизилась, их доходность выросла. Хотя экономисты полагают, что Федеральная резервная система еще очень нескоро начнет повышать свою процентную ставку и даже может снова понизить ее в ближайшей перспективе, последнее решение ФРС и оптимистичные нотки в ее заявлении вызвали у многих ощущение, что в июне рынок казначейских облигаций пережил свое лучшее время в текущем бизнес-цикле и дальнейшее развитие событий не исключает застоя и постепенного спада на рынке государственных долговых бумаг. В пользу такого сценария говорит и мощный подъем рынка акций США во II квартале, отразивший оптимизм американских инвесторов в отношении грядущего ускорения роста национальной экономики. Самым последним подтверждением устойчивости подъема американского рынка акций стало летнее ралли его основных индексов, и в первую очередь фьючерсов на S&P. Если рынки долговых государственных бумаг действительно ослабнут, с ними может ослабеть и евро, подъем которого в текущем году был в огромной степени связан с интересом инвесторов к государственным облигациям. Более высокая ставка ЕЦБ обеспечила облигациям Еврозоны более высокую доходность по сравнению с казначейскими облигациями США. Это напрямую определяло аппетит зарубежных инвесторов на ценные бумаги Еврозоны, что дало евро солидную фору против доллара. Если инвесторы переключатся с облигаций на акции, разница в доходности долговых бумаг не будет иметь определяющего значения. Переток капиталов между регионами Мы выяснили, что рынок капиталов запускает механизмы конкуренции на рынке конверсионных операций по иностранной в

Forex публикации: Статьи

[19.03.05] В последние годы в международных валютно-финансовых отношениях, с одной стороны, растет неустойчивость, с другой – резкая политизация всей этой сферы. Все чаще курсы ведущих мировых валют становятся предметом острых разногласий и взаимных претензий, упреков в «нечестной игре» и т.п. С осени 2002 г. в число таких валют попали и жэньминьби (буквально «народные деньги»). Сначала Япония, а теперь и США делают официальные заявления о «заниженном курсе» жэньминьби, «раздувании Китаем глобальной дефляции» и т.п. Но насколько обоснованы эти претензии? Тень на плетень Такого рода обвинения не выглядят обоснованными экономически: с 1997 г. внутренние цены в КНР стабильны (колебания в обе стороны не превышали 1.4%). Стабилен и курс китайской денежной единицы по отношению к ведущей мировой валюте – доллару США. В Китае осуществляется «управляемое плавание» курса. В последние шесть лет цена жэньминьби по отношению к доллару колебалась в пределах 8.2800-8.2760 юаня. Тем самым Китай, несомненно, способствует стабилизации международных финансов и сохранению ведущей роли доллара. В осеннем (2002 г.) отчете МВФ Китаю предлагают увеличить гибкость валютного курса, полагая, что такая мера позволит ему «быстрее влиться в глобальную экономику». По словам чиновников МВФ, меры по улучшению валютного рынка станут неотъемлемой частью повышения рыночной гибкости, позволят рынку более непосредственно отражать состояние валютного спроса и предложения, облегчат переход к полной обратимости валюты. В западных изданиях часто приходится читать о многочисленных плюсах, которые даст Китаю ревальвация жэньминьби. Китайские финансисты пока довольно спокойно реагируют на подобные предложения. Многие из них, по-видимому, просто не отвечают сложившимся в КНР представлениям об удобстве и безопасности в валютно-финансовой сфере. Еще в 1996 г. заместитель директора Института экономических исследований АОН КНР замечал в связи с подобного рода планами: «Мы не можем решить все проблемы в одночасье. На Западе рыночным экономикам понадобилось 400 лет, чтобы достигнуть нынешней зрелости. Нам придется очень серьезно потрудиться, чтобы получить похожий результат хотя бы за сорок лет»1. С 1996 г. китайская валюта частично конвертируема: операции по текущим счетам контролируются в основном в порядке надзора. По счетам движения капитала контроль носит политический характер с целью сохранения независимой валютной политики, устойчивого курса юаня, снижения зависимости от перемен в движении глобальных финансовых потоков, а также защиты ряда отраслей национальной экономики Китая. Жестко регулируется приток прямых инвестиций, резиденты и нерезиденты четко разделяются по портфельным капиталовложениям. Объем торгов валютой в КНР остается скромным, по западным понятиям: в первом квартале 2002 года общий объем сделок составил $20 млрд., или примерно $350 млн. в день (с другой стороны, крупных масштабов достигает нелегальная торговля валютой. Органами Государственного управления валютного контроля (ГУВК) КНР только за 2002 г. выявлено 12 тыс. дел о правонарушениях в этой области на общую сумму 9 млрд. долл. ( )). Суммарный объем сделок за весь 2002 г., впрочем, увеличился с предыдущего года на $22.2 млрд. до $97.2 млрд. [1]. В апреле 2003 года средний объем сделок, заключенных за день на межбанковском валютном рынке Китая, превысил $400 млн. Быстро растут валютные резервы страны: летом 2003 г. их объем перевалил за $350 миллиардов. Разумеется, дискуссии (открытые и закрытые) по вопросу о переходе к полной обратимости жэньминьби в Китае идут. Но предсказывать их результат не решится ни один серьезный аналитик. Идут разговоры и о возможности создания «чино» – единой валюты, объединяющей жэньминьби, сянганский доллар, аомыньскую патаку и новый тайваньский доллар. Но здесь, разумеется, речь идет об отдаленной перспективе. Проблемы юаня В центре внимания главная проблема – перевод жэньминьби в режим так называемой полной конвертируемости, включая отмену ограничений по счетам движения капитала. Период перехода от «текущей» к «капитальной» обратимости обычно занимал долгое время и в ныне развитых промышленных странах (табл. 1). Попытки же форсировать переход на рубеже 1970-1980-х гг. в Чили, Аргентине и Уругвае оказались весьма неудачными. С 1982 г. эти страны пережили тяжелые финансовые кризисы. Свежи и воспоминания о финансовых кризисах в Азии в 1997-1998 гг. Понятно, что стабильность курса национальной валюты (основанная на параметрах внутренней макроэкономической ситуации и желател

Forex публикации: Статьи

[10.03.05] Мнения в Федеральном Резерве разделились (21-25.02.05) Джон Бери, аналитик "Bloomberg News" На прошлой неделе начались упорные дебаты среди чиновников Федеральной резервной системы относительно того, поднять ли процентную ставку снова в следующем месяце. Однако все они будут единодушны в седьмой раз подряд. Скорее, вопрос, который более или менее расколол "полиси-мейкеров" надвое, состоит в том, должен ли Федеральный комитет по открытым рынкам устанавливать четкую цель по инфляции, будь то конкретная цифра или определенный диапазон. Это разделение мнений было подчеркнуто в протоколе заседания комитета от 1 - 2 февраля, который был опубликован на прошедшей неделе. "На этом заседании комитет широко обсуждал всех "за" и "против" формулирования числового определения цели ценовой стабильности проводимой монетарной политики", говорится в протоколе. Обсуждение не привело к какому-либо согласию, и не только потому, что Председатель Федерального Резерва Алан Гринспен всегда выступал против установления цели по инфляции, и он не изменил свою точку зрения. Самым большим камнем преткновения является то, что защитники планирования инфляции не могут обеспечить убедительные доказательства того, что наличие цели принесло бы существенные выгоды. Те, кто придерживается противоположной точки зрения указывают на некоторые риски, свойственные при поиске одобрения конгресса в планировании инфляции. Планирование оказало огромную помощь в обуздании инфляции в некоторых странах, вроде Великобритании и Новой Зеландии. Для стран же, в которых центральный банк уже достиг низкой и устойчивой инфляции, существуют весьма призрачные свидетельства, что планирование внесло какие-либо изменения. В США, принятие цели очень осложнено тем фактом, что Федеральный Резерв имеет двойной мандат. Он, согласно закона, обязан добиваться достижения как устойчивых цен, так и максимальной занятости. На практике же, Федеральный Резерв придерживается позиции, и Конгресс это признает, что лучший способ, которым центральный банк может внести своей вклад в максимизацию жизнеспособной занятости, состоит в том, чтобы достигнуть ценовой стабильности. Никакое числовое значение не определяется ни для какой цели. В течение многих десятилетий, чиновники Федерального Резерва не желали просить, чтобы конгресс изменил основной закон, касающийся Федерального Резерва. Они знают, что законодательный процесс может быть чреват определенными опасностями для них. Если вы ищете каких-либо изменений, то можете получить, а можете и нет то, что просите и вы с большей вероятностью можете получить что-нибудь, чего и вовсе не просили. И спрашивая у политиков одобрения, что сохранение низкой инфляции более важно, чем создание новых рабочих мест, можно нажить себе неприятности. Успех без планирования Алан Гринспен больше предпочитает быть свободным при формировании политики, поскольку он считает, что лучшим аргументом против принятия цели является успех Центрального банка в обуздании инфляции за прошлую четверть века без использования какой-либо цели. С другой стороны, несколько его коллег, включая Президентов Федеральных резервных банков Сент-Луиса и Филадельфии Бена Бернанке и Вильяма Пола, неоднократно утверждали, что установка такой цели помогла бы удерживать инфляцию на низком уровне. После выступления относительно планирования инфляции, "участники заседания единогласно согласились, что ценовая стабильность обеспечила лучшую экономическую среду для того, чтобы, в конечном счете, максимизировать жизнеспособный экономический рост". Некоторые сторонники Что касается принятия цели, "те, кто был уверен в таком шаге, могут найти подтверждение этому в такой фразе как, например, полезность установленной цели, что она выступит в как качестве якоря для долгосрочных инфляционных ожиданий, так и средством для увеличения ясности при обсуждении Комитета и как дополнительный инструмент для коммуникаций", сказано в протоколе. "Некоторые из тех, кто видел большие потенциальные недостатки, были обеспокоены, что такое изменение может показаться противоречивым с двойным мандатом комитета по созданию максимальной занятости, так же как и ценовой стабильности, или что это может неприемлемо сместить или ограничить его политику. В любом случае, с инфляционными ожиданиями, хорошо сдерживавшимися в последние годы, преимущества от объявления определенной цели по инфляции, вряд ли, будут большими", говорится в протоколе. В последние недели президент Федерально

Форекс только для тебя

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Рубрики

Последние записи

Поиск