Форекс для народа

Forex публикации: Статьи

[01.08.05] Что в "черном ящике"? С завидной регулярностью в печати появляются сообщения о новых революционных методах, позволяющих успешно играть на финансовых рынках, не затрачивая при этом интеллектуальных усилий. Чаще всего эти методы оформляются в виде программ и предлагаются желающим за умеренную плату. О том, что стоит за такими предложениями, и говорится в данной статье. Основные положения Методом <черного ящика> мы назвали совокупность методов, охватываемых единым методологическим подходом. Чаще всего они используют в качестве инструментов статистические пакеты или нейросети, хотя нам известны случаи, когда применялись менее традиционные инструментальные средства. Общее у этих методов сводится к следующему: <В настоящее время нереально дать полное описание механизмов функционирования финансового рынка, такое, например, какое дают законы Ньютона для механических систем. Поэтому будем считать, что нам ничего не известно об этих механизмах. Зато у нас есть ряды данных, описывающих функционирование рынка в прошлом. Важно, чтобы эти данные были <представительными, однородными и устойчивыми>, а что именно они обозначают, нас не интересует. Эти данные, в сочетании с нашим замечательным инструментом, позволяют управлять портфелем гораздо лучше, чем любой другой метод, да еще и ни о чем не думать>. Таким образом, финансовый рынок рассматривается как некий <черный ящик>. У него есть входные параметры, которые можно померить, и есть выходы, которые тоже поддаются измерению. А как этот ящик устроен внутри, мы не знаем, и главное - не хотим знать. Насколько плодотворен такой подход? Поскольку во главу угла положены ряды данных, начнем именно с них. Во-первых, данные должны быть достаточно полными. Для пояснения этого тезиса рассмотрим физический пример. Допустим, заряженная частица движется в электрическом и магнитном поле. Если и электрическое, и магнитное поля поддаются измерению, то найдется зависимость между этими полями и движением частицы. А что, если мы можем померить только электрическое поле, а магнитное измерению не поддается и меняется довольно сложно? Вероятнее всего, мы придем к выводу, что зависимость между электрическим полем и движением частицы отсутствует. Пример из физики выбран намеренно. Дело в том, что здесь хорошо изучена физическая суть явления, а поэтому можно с уверенностью сказать, какие факторы влияют на движение частицы. В экономике все несколько сложнее. Сказать, какие факторы могут оказывать влияние на данный сегмент рынка, исходя из общих соображений, нельзя. Поэтому требуется достаточно содержательный экономический анализ задачи, то есть исследование того, что же находится в <черном ящике>. На настоящий момент нет достаточных оснований полагать, что вся доступная информация дает полное описание того или иного сектора финансового рынка. Но допустим даже, что Бог или информационные агентства позаботились о том, чтобы информации было достаточно. Значит ли это, что можно ни о чем не думать? По-видимому, нет. Например, фондовый рынок описывается разными информационными агентствами с помощью индексов. Число этих индексов уже давно перевалило за десяток. Какой из них выбрать? Без экономического анализа на этот вопрос вряд ли можно ответить. Использовать все сразу - выход не лучший. Во-первых, дорого. А во-вторых, мы увеличиваем размерность решаемой задачи и ухудшаем ее свойства, поскольку все эти индексы сильно коррелированы. Поэтому вполне вероятно, что найденное решение окажется слишком неточным и/или неустойчивым к погрешностям, которые неизбежны. Да и качество информации на сегодня оставляет желать лучшего. Чтобы убедиться в <представительности, однородности и устойчивости> информации, нужно определенное понимание процессов, происходящих в экономике. Недостаток качественной информации можно заменить гипотезами о содержимом <черного ящика>. Хотя именно здесь сторонники данного подхода проявляют принципиальность: <Мы занимаемся не абстрактной наукой. Мы имеем дело с деньгами и не хотим рисковать. Поэтому позволить себе пользоваться гипотезами мы не можем>. Казалось бы, все солидно. Но посмотрим, что кроется за этими словами. Почти очевидно: не принимая вовсе никаких гипотез, невозможно получить никакого содержательного вывода. И на самом деле приверженцы метода <черного ящика> неявно используют какие-то свои гипотезы. В каждом конкретном случае их нетрудно выделить. Но главный постулат сформулирован так: <Существуют законы, р

Forex публикации: Статьи

[17.01.05] Хотите знать, куда направляются общемировые процентные ставки? Следите за Банком Англии. Так как Комитет по Монетарной политике принял в 1997г. у министра финансов функции по регулированию ставок, он стал задавать темп для глобальных процентных ставок. Именно сейчас, мнение большинства сходятся на том, что серия увеличений процентных ставок в Великобритании скоро закончится. Эталонная ставка не пойдет намного выше текущих 4.75 процентов. "Теперь мы полагаем, что будет еще только одно повышение процентной ставки, вероятно в ноябре, достигнув, таким образом, максимума в 5 процентах", заявили в обращении к инвесторам на этой неделе в Лондонской консалтинговой фирме "Capital Economics Ltd." Некоторые даже полагают, что увеличение вообще не будет осуществлено. "Валовой внутренний продукт Великобритании уже теряет свой импульс", заявил главный экономист, находящейся в Лондоне, брокерской конторы "Monument Securities Ltd." Стефен Льюис, отвечая на вопросы в своем электронном обращении. "Мы ожидаем, что более медленный рост продолжится и в 2005 году и после этого. Комитет по монетарной политике вполне может не увидеть возможности для дальнейшего повышения ставок в текущем цикле". Стюарт Томсон, аналитик из "Sutherlands Ltd." в Эдинбурге, предсказывает, что следующим движением по ставкам, возможно, будет сокращение на четверть пункта в августе 2005 года. Еще одно повышение на четверть пункта, вряд ли, внесет какие-либо изменения. Что в данном случае является важным - так это то, что Великобритания теперь переключается с одной фазы монетарной политики на другую - от ужесточения к нейтральной политике, затем обратно к ослаблению. Опережая кривую Это подразумевает две возможности. Либо Великобритания движется не вместе с глобальной экономикой, либо она опережает кривую. Существуют ли свидетельства, говорящие в пользу последнего утверждения? Монетарная политика ужесточается во всем мире. Где же было начало? Банк Англии начал повышать ставки в ноябре прошлого года. Это было прежде, чем любой другой центральный банк (за исключением Австралии, которая имеет относительно маленькую экономику), начал движение. После этого, американская Федеральная Резервная система увеличила расходы по займам. Также возьмите Швейцарию и Канаду. И хотя европейский Центральный Банк не предпринимал каких-либо действий, его позиция, конечно, стала более жесткой. Банк Англии, как кажется, двигается впереди в этом цикле. Как насчет более ранней фазы сокращения ставок? Банк начал их снижение в 2001г. Во время выполнения этого снижения, он был немного позади США и впереди ЕЦБ. Он не был впереди, поэтому он не является явным лидером. Швейцарский лидер Что же с этим циклом? Хорошо, если банк достиг нейтрального уровня и начинает сокращать ставки в начале следующего года, тогда он, конечно, будет впереди других. Без сомнения другие будут следовать за ним. Учитывая вялое американское восстановление, это не было бы большой неожиданностью, если Федеральный Резерв достаточно быстро переключился бы на нейтральный уровень. В этом нет ничего необычного, если один центральный банк станет задавать тон для другого, вне зависимости от размера. Например, Швейцарский Национальный Банк обычно расценивался как лидер для Германского Бундесбанка во времена до Европейского валютного союза. Швейцарская экономика, в то время, была своего рода микроГерманией. Если вы хотели увидеть направление немецких ставок, вы могли посмотреть на ШНБ. Это был достаточно надежный прогноз. Устанавливает ли теперь Великобритания "погоду" для общемировых ставок? Есть две причины, почему это может быть. Во-первых, Великобритания в эти дни является "мистером Серединой" мировой экономики. Это умеренно преуспевающая, открытая экономика, которая придерживается золотой середины между свободным рынком Америки и социально-направленным рынком Европы. Точно так же, как продюсеры фильма выбирают типичную среднюю аудиторию, чтобы оценить популярность своего фильма, вы, если искали бы страну, чтобы оценить состояние глобальной экономики, то Великобритания была бы для вас наиболее хорошим выбором. Британская лаборатория К тому же, Банк Англии любит играть. Он изменяет ставки более быстро, чем большинство центральных банков. С января 2002г. он сделал семь изменений ставок, по сравнению с тремя у ЕЦБ и пятью у Федерального Резерва. Такая активность делает его лабораторией для монетарной политики. Это верно, что Банк Англии у

Forex публикации: Статьи

[09.06.05] Биметаллизм: вчера, сегодня и... завтра? 11 (25) 2001 Как часто современное новшество оказывается изобретением прошлого. «Новое – это хорошо забытое старое». Можно ли так сказать о биметаллическом денежном стандарте? И имеет ли смысл примерить опыт давно минувшего биметаллизма именно сейчас, когда повсеместно высказывается недовольство действующей международной валютной системой? Благородный – хромой или горбатый? Биметаллический стандарт, или биметаллизм, представляет собой денежную систему, где совместно обращаются золотые и серебряные монеты, между которыми установлен фиксированный курс обмена. Как и всякая денежная система, биметаллизм включает определенные институциональные соглашения, действующие де-юре, и практику денежного обращения, складывающуюся де-факто. Институциональные соглашения основываются на двух составляющих: на законе о чеканке и законе о денежном обращении. Власти могут разрешить свободную чеканку монет из одного или обоих металлов. «Свободная» чеканка не означает бесплатную: правительственный или частный монетный двор взимает некоторую плату (сеньораж) за превращение килограмма благородного металла в килограмм монет. Свободная чеканка золотых и серебряных монет является необходимым, но не достаточным условием биметаллического стандарта. Закон о денежном обращении определяет еще такие параметры, как номинал монет, единицы измерения, условия обращения и т.д. При свободном денежном обращении, либеральном экспорте и импорте обоих металлов монета становится неограниченным законным платежным средством. Соответственно, биметаллизм обладает следующими характеристиками: – фиксация обменного курса между двумя металлами. Если все три условия соблюдены, биметаллизм называют системой двойного стандарта, или системой двойных валют. В чистом виде он существовал в США и Латинском Валютном союзе в XIX веке. Вариация описанных условий дает различные денежные системы. Когда только один металл разрешен к чеканке монет, и его обращение неограниченно, то биметаллизм становится монометаллизмом. Великобритания ввела монометаллизм в 1816 году. Если оба металла могут обращаться без ограничений, но только один разрешен к чеканке, то система носит название хромой, или горбатый, биметаллизм. Он функционировал в Великобритании с 1774 по 1816 гг., во Франции, Германии и США – после 1873 года. Наконец, последний вариант – это чеканка монет из обоих металлов и свободное обращение одного из них. Курс торговых денег, которые образуются таким образом, устанавливается рынком самостоятельно. Торговые деньги обращались в средневековой Европе, а также в Германии, Австрии и Нидерландах до безвозвратного перехода на золотой стандарт. Полная классификация денежных систем приведена в таблице 1. Как уже упоминалось, денежный стандарт характеризуется также практикой денежного обращения, складывающейся де-факто. Де-юре в стране может действовать биметаллизм, однако де-факто – монометаллизм. Происходит это, когда в стране один металл вытесняет из денежного обращения другой. Почему и когда вытеснение происходит, обсудим ниже, отметим лишь, что подобные ситуации наблюдались в Великобритании до 1774 г., Мексике до 1905 г. и Пруссии в 1820-х годах. История, как золото «вымывало» серебро Золото и серебро всегда шли рука об руку в мире денег. В Римской империи обращались как золотые, так и серебряные монеты. В Европе, начиная с раннего Средневековья, основу национальных денежных систем составляло только серебро. В XIII веке золотые монеты, ходившие в обращении в Византии и мусульманском мире, вновь вернулись в Западную Европу. Однако их было очень мало, и оценивались они в номинале серебряных монет (чаще всего, в марках). После завоеваний в Новом Свете золото в XVI веке хлынуло на континент. Европейские правительства начали устанавливать официальный курс обмена между золотом и серебром. Из-за того, что среди властей Европы не было единого мнения насчет оптимального курса обмена, время от времени возникало спекулятивное движение металла из одних стран в другие. Для предотвращения спекуляций правительства периодически корректировали официальный курс. Первые две трети XIX века мировая валютная система разделялась на три блока. В зависимости от типа металлического стандарта различались золотой и серебряный монометаллизм, а также биметаллический стандарт. В золотой блок входили Великобритания, Португалия, а также большинство британских колоний и доминионов. В серебряном блоке состояли Пруссия, Россия,
Австрия, Нидерланды, Дания, Норвегия, Швеция, Мексика, Китай, Индия и Япония. Ядро биметаллического блока образовывали США и Латинский Валютный союз, во главе которого стояла Франция. Помимо нее в Союз, действовавший с 1865 г., входили Бельгия, Италия, Швейцария, Папская область и Греция. Аналогичная денежная система применялась в Болгарии, Румынии, Испании, Финляндии, которые формально в Союз не входили. Общий денежный стандарт, а также параллельное обращение монет из разных стран в рамках одного блока обеспечивали стабильность валютных курсов внутри каждого блока. Однако между самими блоками стабильность валютного курса не наблюдалась: цена золота и серебра по отношению друг к другу постоянно изменялась. С 1800-х по 1870-е гг. колебания обменного курса были относительно небольшими. Как только появлялось новое месторождение золота, цена на него в серебряном эквиваленте падала, а когда находили серебряные залежи, то снижалась цена серебра. Колебания курсов приводили к интересному явлению: из денежного обращения попеременно вытеснялось то золото, то серебро. В 1850-х гг. в Калифорнии, Австралии и Неваде обнаружились обширные золотые россыпи, и подешевевший металл хлынул в страны биметаллизма. Из него чеканились полноценные золотые монеты, которые по официальному курсу обменивались на серебряные монеты. Странам с золотым монометаллизмом (прежде всего, Великобритании) оказалось выгодно менять свое золото в Париже для обслуживания долгов странам серебряного монометаллизма. В связи с тем, что поддерживалось свободное денежное обращение, в странах Латинского Валютного союза золото «вымывало» серебро. Действовал закон денежного обращения, открытие которого приписывают британскому банкиру Т. Грэшему: «Худшие деньги вытесняют лучшие». Но в 1870 г. в США находят большие месторождения серебра, и приток серебра подрывает репутацию благородного металла. Многие страны, включая Германию, с 1871 г. демонетизируют серебро и вводят золотой монометаллизм. Чуть ранее большинство делегатов Парижской конференции 1867 г. проголосовалo за придание золотому стандарту международного статуса. Теперь серебро начинает вытеснять золото в странах биметаллизма. Короче говоря, биметаллизм де-факто превращался то в золотой, то в серебряный монометаллизм. Такая система впоследствии была названа альтернативным стандартом, поскольку на практике из обращения исчезал тот металл, ценность которого в данный момент времени была завышена. Многие экономисты полагают, что биметаллизма как такового не существует, а есть лишь система переключения между двумя монометаллическими стандартами. Серебряный доллар больше не чеканится Особых неприятностей циклические изменения в денежной системе не приносили, пока объем международного движения капитала не превысил размеры накоплений драгметаллов в странах биметаллизма. Встал вопрос: как ограничить стихийную игру рынка и укрепить денежную систему? Ответы были самыми разными. Наиболее простое и очевидное решение – отменить фиксированный курс обмена между двумя металлами. Один ученый из Ганновера, где такая система просуществовала до 1857 г., назвал одновременное обращение двух металлов без официального обменного курса системой параллельных валют, чтобы отличить ее от классического биметаллизма. В Латинском Валютном союзе с 1873 г. прекратили чеканить серебряные монеты, а неограниченный прием серебра в качестве платежа – упразднили. По сути дела, власти решили постепенно переходить от биметаллизма к монометаллизму. В 1871 г. Япония объявила о введении золотого стандарта. Однако вследствие нехватки золота и постоянного бюджетного дефицита страна перешла на биметаллизм. Вскоре, после победоносной войны с Китаем, Япония получила огромную контрибуцию – 38 млн. фунтов стерлингов, обеспеченных британским золотом. Именно эти средства и позволили учредить в 1897 г. «золотую» иену. С 1893 г. в Индии перестал действовать серебряный стандарт. Вместо него был введен золотой монометаллизм, однако сделано это было косвенным образом: индийские рупии по фиксированному курсу обменивались на «золотой» фунт стерлингов. Так постепенно шло создание стерлингового валютного блока. В Российской империи уже длительное время велась подготовка к денежной реформе. Французские власти и деловые круги призывали правительство Александра III ввести серебряный монометаллизм или, еще лучше, биметаллизм. Однако, несмотря на все препятствия (Франция являлась основным кредитором России), С. Витте в 1897 году ввел в России золотой стан
дарт. Между тем в Европе и Северной Америкe полным ходом шел распад биметаллической системы. Сначала биметаллизм превратился в хромой стандарт, а затем отказались и от него. С 1900 г. оплата ценных бумаг в США предусматривалась только в золоте, а чеканка серебряного доллара остановилась. Чтобы обеспечить плавный вывод серебра из денежного обращения, Казначейство США ежемесячно производило его закупки. В связи с прекращением чеканки серебряных монет встал вопрос о роспуске Латинского Валютного союза. Правительства стран-участниц обратились к Франции с требованием гарантировать возмещение хотя бы золотого содержания серебряных монет. Франция сделать это отказалась, и в 1890-е гг. Союз прекратил свое существование, хотя формально он сохранялся до конца 1926 года. Истоки кризиса и анализ денежного стандарта Биметаллический стандарт спокойно существовал на протяжении многих десятилетий, и его внезапная «кончина» в 1870-х гг. выглядит несколько странной. Среди всех версий кризиса биметаллизма можно выделить четыре наиболее реальные. Первое, «структурное» объяснение основывается на сдвигах в денежном предложении [1]. Второе объяснение основывается на монетарных последствиях роста уровня жизни, технического прогресса и международной торговли. С увеличением благосостояния и уровня жизни образовался дефицит мелких серебряных монет и золотых монет крупного достоинства. По мнению Ф. Хайека, Нобелевского лауреата по экономике, «это делало проблемой любой пересчет крупных единиц в мелкие, и никто не был способен, даже ради собственных интересов, придерживаться одной счетной единицы» [2]. Третье объяснение основывается на политических причинах. Четвертое, которое Б. Айхенгрин и Н. Сассмэн находят наиболее правдоподобным, отражает т.н. «сетевой эффект» [3]. Развитие международной торговли и инвестиций делало использование единообразного денежного стандарта все более и более выгодным. Хотя трансакционные издержки и неопределенность обменного курса между золотом и серебром были незначительными, они сдерживали рост мировой экономики. Самому первому и тщательному анализу биметаллический стандарт подвергли в 1890-1900 гг., в ходе исследования причин кризиса системы. В обсуждении темы участие приняли такие известные экономисты, как И. Фишер, Дж. Логлин и Р. Гиффин. После окончания дебатов биметаллизм был признан недееспособным, и упоминания о нем исчезли из экономических учебников. В 1990-х гг., как ни странно, к теме биметаллического стандарта вернулись такие мэтры, как М. Фридмен и М. Флэндро. Прежде чем приступить к подведению итогов функционирования денежного стандарта, необходимо определить, идет ли речь об отдельно взятой стране или о группе стран. С какой точки зрения необходимо анализировать биметаллизм: с международной или местной? Используя терминологию Дж. Логлина, биметаллизм следует разделить на национальный и международный [4]. Сторонники национального биметаллизма считали, что выбор денежной системы необходимo основывать исключительно на национальных интересах, позиции других стран не должны приниматься во внимание. Приверженцы международного биметаллизма, напротив, верили, что нормальная работа денежного стандарта невозможна без достижения межгосударственных договоренностей. Страны биметаллизма нуждаются в заключении общего соглашения об унификации их денежных систем. Еще в 1582 г. итальянский экономист Г. Скаруффи выдвинул идею системы международных договоров для взаимной фиксации валютных курсов. Если ситуация в других странах игнорируется, возникают дестабилизирующие перекосы в курсах обмена между двумя металлами. Например, в XIX веке в США действовал курс отношения золота к серебру 1:16, а в Латинском Валютном союзе – 1:15.5, что приводило к спекуляциям. Таким образом, биметаллический стандарт не может находиться в изоляции, его необходимо рассматривать в международном контексте. Главный вопрос в анализе биметаллизма заключается в исследовании его устойчивости. Во-первых, могут ли золото и серебро находиться в совместном обращении без изменения официального курса обмена между ними в течение длительного времени? Во-вторых, был ли переход большинства стран на золотой монометаллизм неизбежным шагом? Самые первые приверженцы монометаллизма твердо верили, что официальный курс обмена между двумя металлами стабилизирует рыночные цены на золото и серебро. По их мнению, неизменность официального курса делает выбор экономических агентов между двумя металлами индифферентным. Однако этот тезис сп
раведлив до тех пор, пока рынки благородных металлов находятся в состоянии равновесия. Как только баланс спроса и предложения нарушается, биметаллизм становится привлекательной мишенью для спекулянтов. В зависимости от того, ниже или выше находится официальный курс по отношению к рыночному курсу, из денежного обращения «вымывается» золото либо серебро. В ходе дебатов приверженцы биметаллизма были вынуждены согласиться с необходимостью периодической корректировки официального курса. По мысли И. Фишера, корректировка может быть не частой по двум причинам. Во-первых, если обменный курс установлен изначально правильно, то в дальнейшем потребуются лишь незначительные его изменения. Во-вторых, с корректировкой курса необходимо аккуратно обращаться, чтобы не нарушить баланс издержек макроэкономической адаптации (в условиях металлического стандарта ими выступают расходы на транспортировку и страхование металлов) и удерживать курс между экспортно-импортными точками [5]. Словом, биметаллизм не может существовать без периодического изменения курса обмена между двумя металлами, а в случае частых шоков выгоднее ввести между ними плавающий обменный курс. Что касается неизбежности золотого монометаллизма, сторонники биметаллизма считали, что переход на золотой стандарт произошел по случайному стечению обстоятельств. Однако их позиция полностью несостоятельна перед аргументами «монометаллистов». Как показал исторический опыт, золотой стандарт является предпочтительной денежной системой для богатых и экономически развитых стран мира. В Великобритании полным ходом шла промышленная революция, удешевившая чеканку монет (например, благодаря паровому прессу), в результате чего обращение золотых монет во всем мире стало более дешевым. Остальные страны, привлекая британские инвестиции и перенимая технологии, одновременно копировали и денежную систему Великобритании. В конечном счете, большинство стран вслед за лидером ввели золотой монометаллизм. Таким образом, переход на золотой стандарт был неизбежен с исторической точки зрения. Наконец, последний вопрос: возможна ли при биметаллическом стандарте ценовая стабильность? Аргумент в пользу биметаллизма заключается в том, что при нем движения цен на благородные металлы нейтрализуют друг друга. Дж. Логлин назвал такой эффект «компенсирующим действием». Действительно, в теории рост цен на один металл «погашается» за счет падения или сохранения цен на другой металл. В итоге дефляция при биметаллизме должна быть ниже, чем при монометаллизме. Однако на практике kомпенсирующее воздействие возможно, только если подешевевший металл вытесняет из обращения металл подорожавший. Для сохранения прежнего объема денежного предложения власти вынуждены чеканить больше дешевых монет, а это означает рост издержек. Согласно результатам исследования экономистов Федерального Резервного банка Чикаго, издержки восполнения выбывших дорогих монет превышают выгоды от ценовой стабильности [6], т.е. стабилизационное преимущество биметаллизма сходит на нет перед лицом роста издержек денежного обращения. В конечном счете, обсуждение достоинств и недостатков биметаллизма можно резюмировать словами М. Фридмена: «биметаллизм является нестабильным и неудовлетворительным денежным стандартом, включающим частые сдвиги между двумя альтернативными монометаллическими стандартами» [7]. Выводы из уроков истории Какие выводы можно извлечь из опыта давно минувших дней? По большому счету, за всю свою историю международная валютная система, кроме перехода на плавающие курсы, коренных изменений не претерпела. Как прошлые денежные стандарты были привязаны к определенному резервному активу, так они продолжают функционировать и сейчас. Благодаря такой наследственности современная валютная система может с легкостью перенять несколько структурных особенностей эпохи биметаллизма. – На сегодня к официальным резервным активам, составляющим международную ликвидность, относят доллар США, фунт стерлингов, СДР МВФ и золото. Серебра среди иностранных резервов центральных банков нет. Однако во времена биметаллизма серебро выступало достойным конкурентом золоту, и оно может опять занять это место, ведь серебро входит в состав государственных резервов большинства стран мира. – Отнесение серебра к официальным резервным активам позволит денежным властям увеличить объем иностранных резервов и тем самым снизить вероятность возникновения и распространения валютных кризисов. В

Forex публикации: Статьи

[30.06.05] 08 (58) 2004 Печальная статистика свидетельствует, что более 80% терактов, совершенных в мире за прошлый год, осуществлены на территории Израиля. Тем не менее, экономика этого государства продолжает развиваться, а финансовые рынки уже не реагируют на взрывы и выстрелы. Причины такого спокойствия лежат отнюдь не в привыкании к плохим новостям, а в достаточно жестком государственном регулировании экономики и финансовой системы. Шесть лет без центробанка История валютной системы Израиля уходит своими корнями в период становления нового государства. Разговоры о необходимости создания эмиссионного центра страны начались еще в 1948 году. В августе этого года первые банкноты израильского фунта выпустил Англо-Палестинский банк, с которым израильское правительство подписало соглашение. В банке сразу же создали специальный отдел по управлению долгами правительства, а функцию надзора и проведения монетарной политики фактически возложили на Министерство финансов Израиля. Интересно, что такая явно временная схема управления денежной системой просуществовала достаточно длительный период – шесть лет. Только в декабре 1954 г. вступил в силу закон о Банке Израиля, который давал новой финансовой структуре практически все полномочия, характерные для центральных банков. Создали его достаточно быстро из подразделений Минфина и Англо-Палестинского банка, к тому времени уже носившего название Bank of Leumi Le-Israel B.M. Однако функция контроля за курсообразованием новому центробанку была передана лишь в 1978 году. История создания Банка Израиля наглядно демонстрирует возможность разделения функций эмиссионного центра, осуществления монетарной и фискальной политики, а также надзорной функции по разным ведомствам. Своей историей Банк Израиля рушит привычные для нас рамки представлений о центробанке как едином центре управления всей денежной системой. И хотя сегодня он представляет собой центральный банк современного образца, частичный возврат к прошлому в свете намечающихся реформ вполне реален. Сколько милей в одной агоре? Не менее интересную историю имеет и валютная система страны. В истории Израиля было, по меньшей мере, четыре денежные реформы. Это слишком много для государства с полувековой рыночной экономикой. С августа 1948 года по февраль 1980 г. в обращении находился израильский фунт. В момент своего введения он содержал 1000 миль (mils), однако 24 декабря 1948 г., вместе с подписанием нового чартера между Англо-Палестинским банком и правительством Израиля, мили почему-то переименовали в прутоты (prutot). Такая система просуществовала до 1 января 1960 г. Тогда Банк Израиля заменил название разменной монеты на агору (agora), одновременно изменив и ее содержание в израильском фунте. Теперь 1 фунт содержал 100 агор. И так было до 1980 г., когда фунты заменили шекелями, оставив содержание 100:1. Однако при реформе 1980 г. 1 шекель обменивали на 10 израильских фунтов. Последняя денежная реформа состоялась в сентябре 1985 г. В результате в обращении появились новые шекели, которые до сих пор называют NIS (New Israel Sheqel). 1 NIS содержал в себе 100 агор или 1000 шекелимов (sheqalim). Такая частая смена паритетности денежных знаков имела под собой совершенно объективную основу – высокую емкость израильской валюты по отношению к другим валютам и ее относительную нестабильность. Например, 4 сентября 1985 г., в момент проведения последней денежной реформы, за 1 NIS давали $1.5063. Но доходы населения Израиля были значительно ниже, чем у европейских соседей или американцев, и, чтобы денежная система функционировала без перебоев и была удобной для населения, требовалось промежуточное звено в разменной монете. После плаванья, в тихой гавани... За время существования нового и старого шекеля Банк Израиля, похоже, перепробовал все рецепты курсообразования национальной валюты. В середине 1976 года банк предложил зафиксировать курс тогда еще израильского фунта к корзине, состоящей из основных мировых валют. В качестве избранных валют выступали доллар США, немецкая марка, английский фунт, французский франк и голландский гульден. То есть были отобраны валюты стран, с которыми Израиль имел весомые торговые связи. Однако, несмотря на логичность обоснования самой корзины, новация продержалась только до октября 1977 года. С 1977 г. израильская валюта была отпущена в свободное плаванье. Но нарастающая угроза государственного дефолта заставила правительство в июле 1985 г. вернуться к концепции фиксированного курса. На этот раз уже без корзины. Шекель просто попытались привязать к до
ллару США. Такая привязка оказалась неэффективной, по-видимому, из-за инфляционного всплеска, который наблюдался в Соединенных Штатах в тот период. Поэтому уже в 1986 г. общественности представили новую стабилизационную программу – опять на основе валютной корзины. Поначалу в корзину шекеля входили американский доллар, немецкая марка, французский франк, английский фунт, японская иена, а с декабря 1999 г. место французского франка и немецкой марки занял евро. Интересно, что в Банке Израиля утверждают, что замена франка и марки на евро состоялась чисто технически. Но банк не просто зафиксировал веса валют, он разработал методику, по которой нужно было их изменять. Веса изменялись пропорционально удельному весу внешнеторговых операций Израиля в той или иной валюте. За 1986-2000 гг. веса валют в корзине менялись несколько раз (табл. 1). В методике, разработанной Банком Израиля, из внешнеторгового оборота исключалась лишь торговля алмазами, так как в этом случае, как считали эксперты, шекель опять пришлось бы фактически привязать к доллару США. Банк из года в год проверял соотношение валют во внешнеторговом балансе и корректировал составляющие валютной корзины. За 14 лет установления курса шекеля по принципу валютной корзины в значительной степени возросла доля доллара, который отвоевал пространство у европейских валют. В любой другой стране эффективность такого курсообразования национальной валюты можно былo бы поставить под сомнение, но только не в Израиле. Дело в том, что экономика страны не так уж велика, а банковская система – еще меньше, и к тому же долгое время оставалась не коммерциализированной. Даже в современный период, по состоянию на начало 2004 г., в Израиле действовало всего 6 ипотечных, 1 инвестиционный и 18 коммерческих банков, часть из которых полностью или частично принадлежали государству. Поэтому ни о каком курсообразовании в 80-е и 90-е годы на межбанковском рынке и речи идти не могло. В то же врeмя политика частично фиксированного курса давала о себе знать. Видимые проблемы Если посмотреть на динамику курса NIS к доллару США, нельзя не отметить практически беспрерывный процесс девальвации израильской валюты. С 1985 г. по 2004 г. ее курс снизился с 1.5063 до 4.474 шекеля за доллар, то есть почти в три раза (рис. 1). Рис. 1. Динамика курса шекеля к доллару США 4 сентября 1985 г. - 2 июля 2004 г. Если учесть, что центральный банк страны привязывал шекель к основным валютам, то плавная – можно сказать, плановая – девальвация служила официальным признанием слабости экономики страны. Но того, что в экономике Израиля существуют определенные проблемы, никто и не отрицает. Во-первых, это практически хронический дефицит бюджета, вызванный, прежде всего, высокими постоянными расходами на безопасность, а также высокой ролью государства в экономике. Дефицитность государственных ресурсов сыграла свою роль – теперь у Израиля одна из самых развитых систем обслуживания государственного долга, внешние займы страны достаточно ликвидны и популярны на развитых рынках. Правда, от экспансии государства на рынке долговых бумаг пострадали местные немногочисленные банкиры, которые и поддерживали рынок внутренних займов. Во-вторых, проблема экспансии государства на финансовом рынке плавно перерастает в проблему зарегулированности банковской системы. Тарифы на обслуживание здесь одни из самых высоких в мире, чего нельзя сказать об уровне риска операций с израильскими банками. В 2003 г. государство официально признало необходимость реформирования банковской системы страны, однако, похоже, пока не знает, с какой стороны подойти к этой проблеме. Поскольку банки вовлечены в систему обслуживания государственного долга, то одной лишь приватизацией тут не обойтись, нужны более элегантные решения. Вперед, к либерализации! В последние три-четыре года Израиль испытывает достаточно сильное давление со стороны стран ЕС и США, которые хотят заставить страну открыть свои рынки и обеспечить иностранным компаниям равный доступ в сердце Земли обетованной. Беспокойство, которое причиняет Израиль Штатам, их отношениям с арабским миром, наконец-то заставило Белый дом задуматься об истинных причинах ситуации в регионе, главной из которых является бедность палестинцев, сирийцев и ливанцев. Просто дать денег этим государствам Вашингтон не может, но вот организовать процветающий Израиль, где легально работает более 3 млн. арабов, где пока еще нет четких границ между Палестиной и Израилем, а территориальная принадлежность определяется скоплением населен
ия той или иной народности, – это вполне реальный план. Пушки и бомбардировки – это старо и вульгарно, на смену военным готовится приход крупных транснациональных корпораций, которые смогут возродить регион к жизни, одновременно подмяв под себя перспективные рынки сбыта. Только так и не иначе можно расценить курс на глобализацию, который определил сегодня Банк Израиля. В январе 2004 г. на одном из международных семинаров управляющий банком Давид Клейн (David Klein) так и заявил: для такой маленькой экономики, как у Израиля, единственная возможность реализовать свой потенциал роста – это открыть себя миру. Открыть себя Израиль пытается давно, но процесс продвигается медленно, видимо, кланы, получившие контроль над определенными сферами бизнеса, боятся потерять свое влияние внутри страны. Тем не менее, монетарная и регуляторная политика Банка Израиля не расходится со словами его главы. В стране уже работает три филиала иностранных банков: Citibank, HSBC, Standard Chartered Bank. С 1998 г. по июль 2004 г. учетная ставка центрального банка страны снизилась с 13.5% до 4.1%, что в принципе обеспечило благоприятную среду для развития рынка акций и роста небанковского сектора страны. Относительная монетарная стабильность играет на руку правительству, которое теперь пытается улучшить инвестиционный климат в стране. Заметим, что за последние пять лет курс национальной валюты так и не пересек психологической отметки в 5 шекелей за доллар, а за последние два года шекель только стал крепче. В планах реформаторов на 2004-2005 гг. – изменить систему курсообразования и перейти сначала от фиксированного курса к частично фиксированному, а затем полностью перенести курсообразование на межбанк, который также нужно будет создавать. В планах есть и коммерциализация системы обслуживания государственного долга, и более эффективное управление дефицитом госбюджета с целью недопущения инфляционных всплесков. Банк Израиля планирует также расширить инструментарий монетарной политики и уменьшить давление на коммерческие банки в области резервирования. Стремление к полной либерализации финансового рынка и приватизация банков неминуемо приведет в страну иностранцев, изменит ситуацию на рынке труда, повысит платежеспособный спрос со стороны населения, который сегодня и так выше российского. По данным справочника Recent Economic Development, издаваемого банком Израиля, в государственном секторе Израиля к началу 2004 г. работало 2324 тысячи человек со средней зарплатой 6447 шекелей в месяц ($1508), в корпоративном секторе – 1599 тысяч человек со средней зарплатой 6951 шекель ($1553). Причем задействованы далеко не все трудовые ресурсы страны: в прошлом году более 10% трудоспособного населения не имело работы. Это очень высокий показатель, который ложится бременем на бюджет страны. Однако проблему опять-таки можно решить за счет прихода иностранных инвесторов и создания новых рабочих мест. Принципиально и то, что резерв трудоспособного населения можно регулировать путем стимулирования притока репатриантов. Создание новых рабочих мест для всех желающих в Израиле выглядит вполне правдоподобным хотя бы потому, что ЕС и США очень хотят поскорее разрешить проблему этой небольшой, но, к сожалению, такой популярной среди исламских террористов страны. Виталий Шапран Материал предоставлен :

Forex публикации: Статьи

[25.05.05] Динамическое равновесие. Интервью с трейдером: Alex Silver Вопрос: Как вы начали торговать? Дело в том, что торговать я начал еще в 88-89 гг в составе кооператива, когда мы покупали, привозимые с запада б/у компьютеры, модернизировали их и затем продавали на внутреннем рынке. Если же говорить о торговле валютами, то этим меня заставила жизнь заниматься в 91-м, когда союз начал потихоньку разваливаться и возникли проблемы с платежами между различными республиками тогда еще СССР. Сначала это были схемы расшивки платежей, потом торговля мягкими валютами. Естественно, что все это на реальных деньгах - о маржинальной торговле тогда и речи не было. О Forex впервые услышал примерно в то же время, но это на уровне "как у них там все это организовано". С банковским дилингом познакомился более детально в 95, а в 96 меня даже затягивали в дилинговый центр одного крупного московского банка, но, ознакомившись детальнее с условиями торговли (тогда мин.депо был $10тыс, при мин.позиции в $0.5 млн) я понял, что это слишком рискованно и больше походит на игру в казино, чем на торговлю валютами. Однако, определенное впечатление, конечно, это произвело на меня. С интернет-трейдингом слегка ознакомился в 99-2000 гг, но я тогда жил на Пресненском валу и выделенка там стоила немалых денег - мне было жалко их тратить на дело, в успешном результате которого я, на тот момент, был еще не уверен. А когда в 2002-м перебрался подальше, где была домашняя локальная сеть, то первым делом стал изучать возможности интернет-трейдинга. Вопрос: Кто ваши наставники и почему? Один мой хороший знакомый, бывший контрагент по мягким валютам, сейчас совладелец небольшого московского банка. Я обратился к нему за помощью в августе 2002 года. В сентябре я ему представил свою разработанную систему торговли на 4-часовых графикам по 4 базовым валютам с рисками по 5% на позицию и по 20% на 4 позиции. Он посмотрел все это довольно внимательно, усмехнулся и предложил схему торговли через его дилинг (по телефону) с депозитом в $2000. Но, при открытии каждой позиции, я дополнительно должен был сказать в одном предложении причину открытия (его дилеры были предупреждены и без этого предложения не принимали моих указаний на открытие) Это был великолепный тренинг для торговли, как я потом понял, хотя эта необходимость формулировать причину, дозваниваться до дилера, общаться с ним меня и сильно напрягала и раздражала, но она-то и сформировала, в конце-концов, достаточно разумный подход к открытию/закрытию позиций. Вопрос: Какова была ваша самая успешная и самая неудачная сделка? Честно говоря, с самого начала я не делил свою торговлю на отдельные сделки. Точнее было бы говорить о периодах торговли. скажем, самый успешный период был в июне-июле 2003 года, когда, не превышая системных рисков я за два месяца получил более 100% прибыли. Самый неудачный период у меня был в ноябре-декабре 2003 года, когда я, вырвавшись из-под "гнета" телефонной торговли на просторы интернет-трейдинга, наделал кучу довольно глупых ошибок и допустил просадку более 70%. Однако, сложно сказать, что в результате является успешным, а что не успешным. Дело в том, что ситуация ноября-декабря 2003 года явилась логическим продолжением "головокружения от успехов" лета 2003. Зато в январе, после глубокого дродауна, я создал систему Silver-channels, которая в 2004 году помогла мне выбраться из дродауна и даже, по итогам года, получить небольшую прибыль (порядка 20-25%) Так что успех опасен расслаблением и потерей четкости восприятия рынка, а неудачи часто приводят к новым прорывам и новым успехам, если правильно к ним относиться, конечно Вопрос: Какие инструменты и методы вы используете при принятии торговых решений? Дело в том, что сейчас я торгую по многим и разным инструментам торговли - это не только валюты, это и акции, и CFD на акции с плечом 1:10, и фьючерсы на фондовые индексы, и фьючерсы на золото, нефть. Сейчас готовлю систему для торговли на валютных опционах. Естественно, что каждый инструмент торговли требует несколько иного подхода. Если же говорить только о валютах, то здесь я использую свою систему Silver-channels, основанную на свечном анализе с Ишимоку и моими дополнениями к нему. Базовые таймфреймы для торговли - недели-дни, дополнительные месяцы и 4-часа. Перед особенно важными новостями стараюсь уменьшать риски до минимума, даже если есть уверенность в дальнейшем движении рынка. Уверенность - плохой советчик при торговле Вопрос: Что из ваших личных качеств, по вашему мнению, делает вас хорошим трейдером? Наиболее важно - это системный подход к
о всему и вся. В далеком прошлом я был системным программистом, но сам приход в системные программисты был также не случаен, а стал результатом системного подхода в реализации поставленной цели. Тогда я за два года вырос из электромеханика 5 разряда для обслуживания АЦПУ ЕС ЭВМ с непрофильным образованием, которого соблаговолили взять в ВЦ, сначала до ст.инженера-электроника, обслуживающего и ремонтирующего любую ЭВМ, находящуюся в ВЦ. А затем, после написания мной на макроассемблере, диалоговой программы обработки данных, о которой в конструкторском отделе даже и мечтать не смели, мне предложили должность системного-программиста разработ чика. Т.е. поставил перед собой определенную цель (стать системным программистом), представил себе некоторую систему достижения этой цели и реализовал затем эту систему. Тогда сам был поражен тем, как легко и быстро достиг этого результата, но подобный подход у в жизни срабатывал ни раз и не два, показывая свою эффективность. Этот же подход я применил, когда поставил цель стать профессиональным трейдером. Т.е. человеком, который зарабатывает себе на жизнь именно от торговли на финансовых рынках. Я не могу сказать, что эта цель уже достигнута на сегодня, но пока все движется вполне по плану Вопрос: Вы чувствуете, что ваша торговля становится лучше и почему? 1. По результатам этой торговли. 2. По трудозатратам на эту торговлю. Т.е. если в 2002 году я чуть ли не сутками сидел за монитором, именно, с целью торговли. В 2003 на торговлю тратил уже гораздо меньше времени, но все еще она составляла более половины моего ненормированного рабочего времени. В 2004 я уже больше занимался продвижением VIAC.RU, аналитикой и другими делами, чем собственно торговлей. К концу 2004 года я уже торгую на нескольких счетах, затрачивая, при этом, не более 10% своего времени на саму торговлю, а результаты, по мнениям инвесторов становятся все лучше и лучше, а им даже виднее, чем мне Вопрос: Какой эффект торговля оказала на вашу личную жизнь? Дело в том, что у нас с женой был такой маленький, семейный торговый бизнес, который в 97-98 был даже довольно большим, но после кризиса ситуация на рынке все время менялась в худшую для нашего бизнеса сторону и, не смотря на предпринимаемые нами усилия, это дело требовало все больше трудозатрат и давало все меньше отдачу. Собственно, я потому и решил заняться трейдингом, что перспектив дальнейшего развития и расширения бизнеса уже не видел довольно давно. А такая ситуация сильно давила на психику. В сентябре 2003 года я его закрыл. Жена сначала сильно переживала - приросла к нему всем телом и душой, но теперь вполне довольна. Не могу сказать, что финансово это больше, чем раньше, но ситуация сейчас стабильнее и намного яснее, а главное, что есть достаточно четкие перспективы развития. Вопрос: Вы разработали систему, чтобы определять сигналы на рынке Форекс? Вы можете описать, каковы компоненты этой системы? Скажем так, система это не только и не столько сигналы входа/выхода, сколько совокупность различных правил поведения в тех или иных ситуациях. Т.е. это и объем открываемых позиций, количество открываемых позиций, количество одновременно торгуемых инструментов, количество одновременно торгуемых рынков, риск на одну позицию, совокупный риск по счету и т.д. и т.п. Все это одна система, которую я торгую. Собственно, для каждого торгового счета вырабатывается некая своя уникальная система торговли, в зависимости от того, какая сумма на счете, на сколько эта сумма дана в управление, каков характер владельца этой суммы и т.д. и т.п. Все эти нюансы включены в некое одно понятие, которое можно назвать "системой торговли". Вопрос: Сколько вам понадобилось времени, чтобы развить свой торговый стиль? Ну, с апреля 2002 года, т.е. уже три года и развиваю его дальше Я не могу сказать, что это развитие уже завершено и дальше я не буду развиваться. Более того, как только развитие останавливается - то все катиться под уклон, бизнес начинает схлопываться и ухудшаться. Вопрос: Вы планируете какую-либо модификацию или пересмотр своих систем в ближайшее время? Система - это не нечто статическое. Она сама по себе динамична и развивается вместе со средой в которой движется. Для того, чтобы система имела возможность существовать ей необходимо постоянно соответствовать среде в которой она живет. Торговая система живет в рынке, значит, ей необходимо постоянно соответствовать этой среде. В качестве обратной связи от жизнедеятельности системы имеем результаты, которые выдает эта система в процессе торговли. Мне очен

Forex публикации: Статьи

[30.01.05] Самураи не сдаются. Прогноз от FOREXTRADER (10-14.01.05) После бурного роста доллара должна была состояться техническая коррекция. Она и состоялась, как только рынок узнал торговый баланс в США в среду. Евро с радостью и энтузиазмом скорректировался на 250 пунктов, несмотря на то, что буквально через несколько часов вышли рекордные цифры снижения дефицита Федерального бюджета. Считать это новым разворотом в сторону падения доллара мы не склонны, хотя Йена по-прежнему сильно тяготеет к цели 100,00, и, по всей видимости, с упорством самурая, все-таки ее достигнет. Мы ожидаем неделю переменной, в среду рынок может наконец определиться - выйдут данные о притоке капитала в США, на которых рынок может сфокусировать свое внимание. EUR Месячный волновой график теперь ясно показывает цели четвертой волны: 1.2420-1,1695. Тестирование максимумов в районе 1,3790-1,4000 отменяется. После окончания 4 волны, Евро все равно начнет заключительный цикл волнового движения в 5 волне. Долгосрочные цели роста в 5 волне - 1.5595-1.7545. На дневном волновом графике Евро теперь имеет только цели в 4 волне вниз 1,2720-1,2415. Но после этого - рост в 5-й волне до 1,4195-1,4855. Прогноз по Евро на часовом графике по состоянию на 16.01.05. CHF Месячный волновой график Швейцарского франка показывает теперь более высокие цели 4 волны наверх 1,2745-1,4135, и затем - длительная 5 волна вниз к 0,3054. Швейцарский франк на дневном графике также должен пойти наверх в 4 волне к 1,2130-1,2250 и только потом - вниз в 5 волне к 1,0588-0,9859. Прогноз изменения CHF по часовому графику по состоянию на 16.01.05. GBP На месячном волновом графике английский фунт также готов перейти к выполнению задач 4 волны в области 1.8245-1.7465. И только после этого - 5 волна наверх к новым более высоким целям 2,1615-2,3755. Английский фунт на дневном графике, наконец, показывает изменения волнового отсчета. Впереди 3 волна вниз к 1,8225-1,7530. Прогноз изменения GBP по часовому графику по состоянию на 16.01.05. JPY Месячный волновой график японской валюты показывает, что у Йена пока еще не потеряла надежд, продолжив 3 волну, дойти до ее цели 96,25. Но шансы на это становятся с каждым днем все более призрачными. Сейчас более вероятным можно считать переход к 4 волне наверх к 109,05-117,60. И лишь после этого - 5 волна вниз к 89,45-77,87. JPY на дневном графике сейчас показывает только цели падения в 5 волне в область 100,00-96,22. JPY на часовом графике по состоянию на 26.01.05 КАРЛО, FOREXTRADER.RU E-mail: trader_karlo@mail.ru Материал предоставлен :

Forex публикации: Статьи

[07.12.04] Внутри - дневная торговля может быть очень простой Внутри - дневная торговля не должна быть усложнена, и в действительности применение всего простого является путем к успеху. Наиболее успешные внутри - дневные трейдеры используют всего несколько основных стратегий. Некоторые люди работают с очень сложными методиками только потому, что они не верят, что простые работают. Они заявляют: "не может быть, что так легко". Существует много подходов к внутри-дневной торговле. Не будем судить, какой их них лучше. Если они работают для вас, то цель достигнута. Некоторые не любят использовать слишком много продвинутых технических индикаторов при внутри-дневной торговле. Причина состоит в том, что слишком много переменных могут учитываться. Они предпочитают получать ясные сигналы входа, основанные на абсолютных ценах (то есть максимумах и минимумах). Это дает им более ясные сигналы и меньше места для личной интерпретации. Торговля на импульсах Торговля на импульсах обычно длится примерно от 30 секунд до 1 часа. Торговля на импульсах основывается на сильных ценовых движениях и контртрендовых ценовых движениях, часто вызываемых новостями. Внутри - дневные трейдеры часто используют эту стратегию. Торговля на прорывах Торговля на порывах означает покупку рыночного инструмента после того, как он продвинулся выше определенного ценового уровня. (для продажи наоборот) Прорывы могут произойти в любом временном формате. Популярными графиками для внутри-дневных трейдеров торгующих на прорывах являются 5 минутные и 15 минутные графики. Период удерживания позиции колеблется от нескольких секунд (скальпирование прорыва) до конца дня. Торговля на откатах Торговля на откатах является противоположностью торговли на прорывах. Внутри-дневные трейдеры торгующие на откатах ищут позиции когда рыночный инструмент откатывается обратно на значительную величину (обычно до поддержки), чтобы оправдать вход. (для продажи наоборот) Это классическая внутри-дневная торговля, и многие предпочитают торговлю на прорывах, так как хотят получить подтверждения движения рыночного инструмента, хотя торговля на откатах часто может вестись с меньшими стопами. Период торговли обычно от нескольких секунд до часа. Скальпирование Скальпирование является "ультра краткосрочной" внутри-дневной торговлей. Трейдеры торгующие методом скальпирования стараются использовать в своих интересах очень маленькие ценовые движения и закрыть свои позиции немедленно, как только они имеют достаточный профицит или если рыночный инструмент не идет в их направлении или движется против них. Торговля на спрэде Торговля на спрэде может рассматриваться как разновидность скальпирования. Торговля на спрэде означает использование в своих интересах спрэда (ценовое различие между предложением и спросом). Это означает покупать рыночный инструмент по цене предложения и затем продавать его немедленно по цене спроса с маленьким профицитом. В настоящее время осуществление этого вида внутри-дневной торговли стало намного труднее из-за тотального уменьшения спрэдов, практически по всем видам рыночных инструментов. Однако при определенных условиях эта стратегия может применяться достаточно успешно. Рекомендации Желательно, чтобы каждый внутри-дневной трейдер поэкспериментировал с различными стратегиями и затем решил для себя, какая стратегия подходит ему больше всего. Внутри-дневные стратегии, представленные здесь, ни в коем случае, не являются окончательными и все объемлющими. Торговые стратегии должны постоянно проверяться и регулироваться. Но данная статья дает краткий обзор того, как работают внутри-дневные трейдеры. по материалам daytradingcoach.com Материал предоставлен :

Forex публикации: Статьи

[26.11.04] Доллар резко упал в пятницу против большинства основных валют после того, как американские данные по платежным ведомостям показали гораздо меньшее количество новых рабочих мест в феврале, чем ожидалось, уменьшая возможно сти повышения процентной ставки в 2004. Но американская валюта подросла до пятимесячного максимума против иены. Против японской валюты, по подозрению трейдеров, доллар был поднят интервенциями выше 112 иен. Трейдеры говорят, что в пятницу, как они подозревают, Япония подняла планку своих, ослабляющих иену, интервенций для защиты конкурентоспособности японских экспортеров. Несколько торговых источников в Нью-Йорке заявили, что Банк Японии провел интервенции в большом количестве, чтобы покупать доллары за иену. "Понятно широко распространенное мнение на рынке, что это японские власти толкают доллар/иену вверх. Мы приближаемся к некоторым техническим уровням, которые могли бы добавить этому некоторую жизнеспособность", - заявил аналитик по валютному рынку в Нью-Йорке. Областью сопротивления был уровень в 112.75 иен, движение, выше которого может продви нуть доллар до 113.55 иен и выше, сказал он. Трейдеры говорили о предложении долларов против иены большим количеством инвесторов из частного сектора. Но доллар был обрушен против большинства других основных валют вслед за очень неутешительным американским отчетом по занятости. Американское Министерство труда сообщило только о 21.000 новых рабочих мест, которые были созданы в прошлом месяце, по сравнению с увеличением на 97.000 рабочих меств январе, после пересмотра вниз. Уровень безработицы устойчиво держится в феврале на 5.6%. Экономисты делали прогноз на дополнительные 125.000 рабочих мест и 5.6% для уровня безработицы. Рыночные ожидания увеличения официальных процентных ставок, которые делали бы доходы по американским активам более привлекательными, был главным фактором недавнего усиления доллара. Но этим ожиданиям, которые частично относились к сильному американскому отчету по занятости, были не в состоянии осуществиться. "Мы не думаем, что снижение доллара закончилось", заявил валютный стратег из"Bank of America" в Нью-Йорке Лорен Жермен. Позже днем на нью-йоркской сессии, Евро находилась на уровне 1.2370 $, поднявшись приблизительно на 1.5% за день. Доллар покупался за 112.03 иен, что выше на 0.9%. Евро торговалась по 138.63 иен, увеличившись приблизительно на 2.4%. При этом Евро находилась на восьмимесячном максимуме - 138.96 иен. Доллар упал приблизительно на 1.3% до 1.2759 по отношению к швейцарскому франку, в то время как стерлинг повысился приблизительно на 1.3% до уровня 1.8458 $/фунт. После отчета по занятости, аналитики указывают на потенциал доллара для возврата к его двухлетнему снижению. "Это вынуждает рынки ждать еще одним месяц осуществления обещанного увеличения платежных ведомостей ", - заявил старший экономист в "Brown Brothers" в Нью-Йорке Лара Рэйм, ссылаясь на официальные прогнозы Федерального Резерва об улучшении рынка труда. "Я думаю, что это укрепило Федеральный Резерв в намерении удерживать процентные ставки очень долгое время", сказала она. Финансовые рынки пересмотрели обратно свои ожидания повышения процентной ставки до окончания американских президентских выборов в ноябре, говорят экономисты Уолл Стрит. Слабые данные по выплатам показывают, что рынок труда все еще отстает от других составляющих американской экономики, которые показывают устойчивые признаки улучшения за последние месяцы. Ожидания сильного отчета по созданию рабочих мест подняли на этой неделе доллар до максимальных значений за 2004г. против иены и евро. Более сильный рост, возможно, позволил бы Федеральному Резерву, как можно скорее, поднять процентные ставки от текущего, самого низкого с 1958 года уровня в 1%. Повышение процентной ставки делало бы доходы по американским активам, более привлекательными для инвесторов, увеличивая спрос на доллары.

Forex публикации: Статьи

[27.12.04] Введение Джо Грэнвил представил Взвешенный объем (OBV) в своей книге "Новый Ключ Гранвилла к прибыли на фондовой бирже" в 1963г. Это был одним из первых и самых популярных индикаторов, который измеряет положительный и отрицательный объем. Концепция лежащая в основе индикатора следующая: объем предшествует цене. Взвешенный объем является простым индикатором, который добавляет объем данного периода, когда закрытие происходит с повышением и вычитает объем этого периода, когда закрытие происходит с понижением. Общее итоговое значение, получаемое из добавлений и вычитаний объема, формирует линию Взвешенного объема. Эта линия затем может сравниваться с ценовым графиком основного рыночного инструмента для нахождения дивергенций или подтверждений. Вычисление Как сказано выше, Взвешенный объем рассчитывается путем добавления объема за определенный период к текущему общему значению, когда цена рыночного инструмента закрывается с повышением и вычитанием объема, когда цена закрывается с понижением. Например, если сегодня цена закрытия больше, чем вчерашняя цена закрытия, то новый Взвешенный объем будет равен: Если сегодняшняя цена закрытия меньше вчерашней цены закрытия, то новое значение OBV будет: Если сегодняшняя цена закрытия равна вчерашней цене закрытия, то новый Взвешенный объем равен: Применение Идея лежащая в основе индикатора OBV заключается в том, что изменения во Взвешенном объеме будут предшествовать изменениям цены. Повышающийся объем может указать наличие притока денег в рыночный инструмент. Тогда, поскольку публика следует этому примеру, то цена рыночного инструмента также повысится. Подобно другим индикаторам, индикатор OBV будет принимать определенное направление. Повышающаяся (бычья) линия Взвешенного объема указывает, что объем более высокий в дни роста. Если цена аналогично повышается, то индикатор OBV может служить подтверждением ценового тренда вверх. В этом случае, повышающаяся цена это результат увеличенного спроса на рыночный инструмент, что является необходимым условием для уверенного восходящего тренда. Однако, если цены двигаются выше, в то время как линия объема снижается, присутствует наличие отрицательной дивергенции. Эта дивергенция предполагает, что восходящий тренд не поддержан должным спросом, и должна рассматриваться как сигнал предупреждения, что этот тренд не будет сохраняться долго. Числовое значение Взвешенного объема является не столь важным, а скорее служит для направления линии. Трейдер должен концентрироваться на направлении OBV и его соотношениях с ценой рыночного инструмента. Выше приведенный график показывает, как линия Взвешенного объема может использоваться в качестве подтверждение ценового тренда. Пик в сентябре сопровождался последующими снижениями цены, которые соответствовали шипам объема, таким образом, подразумевая, что нисходящий тренд должен продолжиться. Применение в графических программах В большинстве графических программ Взвешенный объем может быть построен в качестве индикатора. Как правило, в окошке параметров первая опция задает количество периодов для формирования Скользящей средней, при этом, другие опции не касаются графика. stockcharts.com Материал предоставлен :

Forex публикации: Статьи

[31.01.05] Прогноз предсказывает то, что рынок должен сделать. Как только трейдеры, используя проверенные методы, сформировали прогноз, прогнозные даты и цены отмечаются на графике или в дневнике торговли. Прогноз - это всего лишь один из компонентов сформированного плана торговли. После сделанных должным образом пометок, прогнозная часть работы заканчивается. Трейдер использует все свое мастерство, чтобы торговать (или не торговать), в соответствии с тем, что рынок делает, а не с тем, что он должен делать, согласно прогноза. Как только люди начинают рисковать деньгами на рынке, торговать по прогнозам или проверенным рыночным методам, они одевают свою "Торговую униформу". С этого момента они должны использовать свое умение и навыки как трейдеры. Преимущества прогноза Причина, по которой многие люди тратят время на изучение и формирование прогнозов, состоит в том, что хорошо подготовленный прогноз, при правильном использовании может значительно увеличить торговую прибыль. Кроме того, прогноз дает трейдеру уверенность при нахождении в долгосрочной позиции. Профессиональные трейдеры используют прогноз, чтобы позволить себе входить в рынок как можно ближе к подтвержденному основанию или вершине. Они также захватывают большее количество прибыли, используя более близкие стоп-ордера, поскольку приближается прогнозируемый разворотный момент. Если рынок не изменяет направление, как это прогнозировалось, то это не имеет никакого значения для них, поскольку они находятся в рынке, и рынок двигается в направлении их сделки. Они продолжают использовать свои навыки торговли, чтобы оставаться в торговле согласно их подготовленному торговому плану. Профессиональные трейдеры также используют прогнозы, чтобы подготовиться к возможной торговой кампании, которая заключается в торговле на возможно большем рыночном движении, как только основная вершина или основание было подтверждено. И Ганн и Ливемор регулярно напоминали трейдерам, что большие деньги были сделаны при торговле на больших движениях и, что навыки прогнозирования могут оказать существенную помощь при торговле на таких движениях. Ловушки прогнозирования Некоторые трейдеры влюбляются в свои прогнозы. Они входят в рынок, но не в состоянии сменить свою "униформу прогнозирования" на "униформу торговли". Они, в этом случае, полностью подвергнуты некоторым ловушкам прогнозирования. Прогнозирование может снижать доходность торговли для некоторых неадекватно подготовленных трейдеров. Это обычно происходит по одной или нескольким из следующих причин: 1. Они не были последовательно прибыльными трейдерами перед началом применения прогнозирования в своей торговле. Как следствие, они пытаются торговать по прогнозу, а не в соответствии с рыночной действительностью. 2. Даже когда прогноз, как кажется, работает, они заключают подтвержденную сделку согласно их правилам, однако они затем предполагают, что рынок должен продолжать тренд в своем новом направлении. Если этого не происходит, выгодная сделка скоро становится проигрышной. 3. Как только они делают прогноз, им бывает трудно игнорировать прогноз и торговать по рынку в противоположном прогнозу направлении, когда становится ясно, что прогноз не работает. Например, если прогноз предполагает, что основная вершина произошла в конце октября в этом году, а рынок все еще уверенно повышается в ноябре, профессиональный трейдер понял бы, что есть только одно направление для торговли, и оно с трендом вверх. Многие трейдеры теряют огромные возможности, если они позволят прогнозу повергнуть их в бездействие, когда прогноз терпит неудачу. Самый большой враг трейдеров, делающих прогноз - это их эго. Успешные прогнозы работают чудесно во взаимодействии с эго, но только если это торговые навыки, которые переводят успешный прогноз в торговую прибыль. Наоборот, неудавшийся прогноз - это всего лишь прогноз. Это не является негативным показателем знаний и навыков аналитика. Никто, кто делает прогноз, не может быть правым на 100 процентов. Прогноз, который не приводит к развороту рынка, не обязательно означает потерю сделки. Фактически, если трейдер носит свою "Торговую униформу", более чем вероятно, что он закончит сделку очень выгодно, поскольку рынок продолжает движение в направлении сделки. Во что бы то ни стало, старайтесь научиться делать хорошие прогнозы. Только удостоверьтесь, что вы всегда помните, что именно ваши навыки как трейдера будут ув
ели чивать вашу торговую прибыль. Аналитик, делающий хорошие прогнозы, но который не может эффективно торговать, скорее всего, останется ни с чем. по материалам Lambert-Gann Educators Inc. Материал предоставлен :

Форекс только для тебя

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Forex публикации: Статьи

Рубрики

Последние записи

Поиск